华泰期货：社会库存处于低位 铝价维持震荡

市场分析

铝方面：LME铝现货贴水40美元/吨。SMMA00铝价录得18320元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为30元/吨，SMM中原铝价录得18290元/吨，较前一交易日上涨40元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至0元/吨，SMM佛山铝价录得18380元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至90元/吨。

昨日沪铝维持震荡，铝锭社会库存仍处于低位，铝棒库存延续去化。供应方面，云南地区电解铝企业继续推进复产进程，预计8月中下旬完成复产。需求表现较为平淡，虽然三季度铝加工行业基本进入行业消费传统淡季，但后续国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖，需关注实际消费变动情况。截止7月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.5万吨，较上周四减少1.3万吨。截止7月24日，LME铝库存较前一交易日减少900吨至512500吨。

氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2849元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得325美元/吨，较前一交易日持平。

昨日氧化铝期货价格偏强震荡，现货价格抬升，现货成交活跃。云南地区电解铝超预期快速复产，导致西南市场氧化铝成交活跃。近期广西、贵州部分氧化铝厂受雨季影响有检修预期，预计短期内西南市场现货将持续趋紧。此外，河南矿石供应受到一定干扰，当地氧化铝企业部分减压产。短期来看，预计氧化铝价格存一定支撑，当前价位建议观望为主。

■策略

单边：铝：中性氧化铝：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。