6月30日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：沪铝仍维持区间震荡观点

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：据CME“美联储观察”：加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为88.0%，国内降息落地后处于宏观真空期，政策跟进的力度不足，产业逻辑重回主导，假期后需求回落，下游刚需采购为主，前期持续快速拉涨后的价格兑现意愿强烈，市场悲观情绪或将再次获得了主导。现货方面，价格维持稳定，当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善，不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，供应端受西南丰水期到来，复产计划提上日程。虽在短期行情上震荡向上为套保操作提供机会。【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：沪铜盘面继续回落，持货商挺价情绪有所显现，现货升水企稳于升300元/吨附近，BACK月差日内走扩至350元/吨附近。目前全国主流地区铜库存环比减少1.1万吨至9.84万吨，较去年同期低1.73万吨，为今年来连续2周低于去年同期库存。近期宏观面仍要关注美国经济衰退及国内复苏预期的兑现，基本面则聚焦于非洲铜流入且需求偏弱带来的累库压力。【投资策略】：建议关注67500-69500元/吨区间。

[早盘策略]锡

【市场分析】：锡：昨日沪锡主连合约收于213980元/吨，处于震荡区间内。1：美联储开始释放7月加息信号，整体利空工业品价格。限制对中国芯片出口部分则再度加码。2、本周国内社会锡库存为11172吨，库存依然在高位运行，期待去库认为出现。3、需求端：实际订单依然观察不到拐点，市场利多因素集中于宏观层面的乐观预期。4、供给端：市场开始有供给收缩的预期，但市场运行定价逻辑仍偏向需求端。综上：需求端被逐步确认后，市场或将开启一轮上涨，目前维持震荡判断。【投资策略】：维持震荡判断

[早盘策略]铝

【市场分析】：当前国内宏观利多因素来自于，市场期待工业品补库周期的兑现叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。美联储主席强调后续仍有加息可能性，利空工业品价格。供给：目前云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》，部分铝厂准备复产，涉及130万吨/年产能。需求：所处淡季，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为63.9%，环比下降0.3个百分点。市场价格的持续上涨，侵占下游加工利润，导致市场将重新交易“成本衰退”的逻辑。【投资策略】：沪铝仍维持区间震荡观点，震荡区间在17800-18400之间（华安期货）

华泰期货：市场接货情绪较差铝价冲高回落

市场分析

铝方面：LME铝现货贴水41.3美元/吨。SMMA00铝价录得18550元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为300元/吨，SMM中原铝价录得18350元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为100元/吨，SMM佛山铝价录得18740元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至490元/吨。

昨日沪铝冲高回落，现货成交偏弱，社会库存小幅下降。供应方面，云南地区电解铝企业推进复产进程，预计复产规模在130万吨左右，关注复产进程及实际复产规模。需求方面，铝下游加工开工率维持低位，但近期或有进一步政策落地，对市场消费情绪或有所刺激。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。截止6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月29日，LME铝库存较前一交易日减少3125吨至531225吨。

氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2815元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得330美元/吨，较前一交易日下降3美元/吨。

昨日氧化铝期货价格震荡为主，现货端价格维稳。近日河南铝土矿或将执行复垦要求，当地氧化铝企业可能后续有减产检修计划，关注河南地区生产情况。随着云南电解铝复产，叠加近期成本端的下跌已较为充分，预计价格可能短期获得短期支撑，建议观望为主。

■策略

单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。（华泰期货）

五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：离岸人民币延续弱势，昨日铜价续跌，伦铜收跌0.81%至8173美元/吨，沪铜主力收至66930元/吨。产业层面，昨日LME库存增加150至75425吨，欧洲库存增加而北美库存减少，注销仓单占比下滑至55.3%，Cash/3M由升水转为贴水0.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至315元/吨，贸易商补货积极性提升，但总体成交仍不活跃。进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至100元/吨左右，洋山铜溢价继续提升。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1890元/吨，废铜替代优势尚可。价格层面，当前地缘局势担忧有所缓和，而海外加息预期仍将对市场情绪构成一定压力。产业上看短期供应干扰依然偏大，不过随着需求边际走弱，供需收紧空间或较小，关注价格下跌后需求端改善力度。今日沪铜主力运行区间参考：66600-67500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18245元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.30%。SMM现货A00铝报均价18550元/吨。A00铝锭升贴水平均价290。铝期货仓单43230吨，较前一日下降727吨。LME铝库存531225吨，减少3125吨。2023年6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周日库存下降0.5万吨，较节前（本周三）库存上升0.4万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.2万吨，端午节后紧绷的库存压力稍稍得到缓解，仍处于近五年同期低位水平。海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：沪锡主力合约报收213770元/吨，涨幅0.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降24吨，现为8201吨。LME库存上升555吨，现为3490吨。长江有色锡1#的平均价为213250元/吨。上游云南40%锡精矿报收200000元/吨。据SMM调研了解，5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月份产量也增加较多，两者带来5月份国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。沪锡主力合约参考运行区间：180000-220000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：周四，LME镍库存减444吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约涨3%，沪镍主力合约跌1.7%。国内基本面方面，周四现货价格报158900～168800元/吨，俄镍现货对07合约升水950元/吨，金川镍现货升水9700元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量维持，短期下游补库持续性不足。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱过剩预期担忧不减。综合来看，原生镍市场整体基本面现实边际改善缓慢过剩预期维持。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，现货和期货主力合约价格偏弱震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外衰退预期等因素对产业链价格博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。（五矿期货）