6月13日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：铝维持震荡观点判断

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日上海市场现货成交价格67315元/吨，较上一交易下跌5元/吨。沪铜需求偏淡的中期基本面格局并未发生根本性改变，SMM国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回落3.68%，录得76.65%。从调研来看，虽然周内多数铜杆企业仍因之前所接订单正常排产，但在手订单已感受到不足。主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。整体来看，回归需求偏淡的基本面后，中期铜价重心或将下移。周内关注美联储议息会议。【投资策略】：短期观望或捕捉高位沽空机会。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日工业硅弱势延续下跌行情，收盘报12545元/吨，下跌245元/吨。国内5月CPI环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1%；PPI环比下降0.9%，降幅比上月扩大0.4%。5月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.1%；出口数据显示动能有所转弱。基本面，下游铝合金行业开工率基本持稳，进入6月份铝合金下游逐步进入消费淡季，6-7月份行业开工率或将小幅走弱;多晶硅行业开工率基本稳定，7-8月份有新增产能投产对硅需求量有增加预期。我们认为工业硅基本面仍然不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，库存存在累库压力，工业硅库存仍需通过“低价”方式出清市场去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅价格低迷难起舞。【投资策略】：低位震荡为主

[早盘策略]锡

【市场分析】：锡：上周五沪锡出现快速拉涨，锡价收于209500元/吨1、国内银漫矿业预计进行为期一个月技改停产，短期将导致市场供给偏紧叠加国内出现的收储声音，推动价格的上涨。2、截止6月10日国内社会锡库存为11449吨，库存环比增加19吨。3、需求端，英伟达因AI需求带动利润大增，带动海外半导体行业大涨。半导体行业预期的好转，同样带动锡价格预期反转，但实际订单落地并未兑现。4、国内：市场仍在交易“衰退”向弱复苏过渡。综上：半导体阶段性需求好转叠加缅甸佤邦禁令的确认带来的国内收储预期和银漫矿业技改，沪锡价格得到支撑，虽然实际订单认为观察到，但市场情绪逐渐好转，调低前期悲观预期，预期市场将进入宽幅偏强震荡阶段。【投资策略】：维持宽幅震荡预期

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝价格收于18180元/吨，SMM公布现货报价18570元/吨，升贴水报价-10元/吨。铝：海外市场押注美暂停6月加息进程。当前国内宏观利多因素来自于市场期待工业品补库周期的即将到来叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，随着云南地区进入雨季停产产能等待复产（100万吨/年），预期6月国内运行产能将来到4115-4200万吨/年。受制于地产、汽车终端消费的低迷，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为64.2%，环比增加0.1个百分点。成本端因预焙阳极和煤炭价格走低，利润再次让利上游，因此，市场仍有交易“成本塌陷”的逻辑，但底部受益于补库政策预期共振也有支撑，维持震荡观点判断。【投资策略】：位于震荡区间上沿，较好持有空单位置。（华安期货）

华泰期货：云南复产预期走强铝价偏弱震荡

策略摘要

铝市供应端小幅上修，关注云南地区实际复产规模及进程，需求方面维持弱势，但短期低库存支撑铝价，预计铝价震荡运行，中期考虑到供增需弱及成本下移等因素，建议逢高做空的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铝现货贴水38.99美元/吨。SMMA00铝价录得18570元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-10元/吨，SMM中原铝价录得18430元/吨，较前一交易日下降110元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-150元/吨，SMM佛山铝价录得18520元/吨，较前一交易日下降140元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降65元/吨至-55元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2833元/吨，较前一交易日下降10元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价偏弱运行，主因云南地区复产消息令市场预期供应压力上升，且铝需求偏弱，但铝锭库存继续刷新低位，短期给予铝价底部支撑。供应方面，近期云南省降水量持续增加，省内的电解铝企业复产的预期走强，预计6月15日会有明确的电力负荷分配的通知下发到企业，企业将根据电力负荷文件规划企业的复产进度。目前省内电解铝运行产能326万吨左右，有近200万吨待复产产能，若后续电力持续恢复，第一批复产产能规模或在110万吨左右，但考虑到电解铝的生产工艺及丰水期持续性的问题，需持续关注云南地区复产情况。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

库存方面：截止6月12日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.7万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月12日，LME铝库存较前一交易日减少325吨至577975吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。（华泰期货）

五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：原油价格大幅下跌，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.61%至8288美元/吨，沪铜主力收至66840元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2250至95400吨，减量来自亚洲仓库，注销仓单占比提升至56.3%，Cash/3M贴水28.5美元/吨。国内方面，周末社会库存减少逾1万吨，昨日上海地区现货升水微降至310元/吨，货源偏紧状况维持，持货商出货意愿提升。进出口方面，昨日国内现货进口亏损200元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1810元/吨，废铜替代优势尚可。价格层面，海外权益市场偏强运行和国内汽车、家电相关促消费政策对市场情绪仍有提振，不过海外通胀预期给予的指引依然不太乐观。产业上随着价格回升，精炼铜需求或边际走弱，短期铜价向上阻力加大。同时关注美国通胀数据及其对美联储政策的影响。今日沪铜主力运行区间参考：66000-67200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18470元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.28%。SMM现货A00铝报均价18560元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单60057吨，较前一日下降2348吨。LME铝库存577975吨，减少325吨。2023年6月12日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.7万吨，较上周四库存下降1.6万吨海关总署最新数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨，同比下降22.6%；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。4月中国氧化铝出口7万吨，同比下降56.4%；1-4月累计出口38万吨，同比增长100.7%。4月中国进口未锻轧铝及铝材22.28万吨，同比增长27.1%；1-4月累计进口79.76万吨，同比增长12.6%。4月中国进口铝矿砂及其精矿1200万吨，同比增长7.7%；1-4月累计进口铝矿砂及其精矿4764万吨，同比增长8.8%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：沪锡主力合约报收209310元/吨，下跌2.58%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加65吨，现为8407吨。LME库存上升35吨，现为2060吨。长江有色锡1#的平均价为210500元/吨。上游云南40%锡精矿报收196750元/吨。据SMM调研了解，5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月份产量也增加较多，两者带来5月份国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。沪锡主力合约参考运行区间：180000-220000。海外LME-3M锡参考运行区间：23000美元-28000美元。

镍：周一，LME镍库存增516吨，Cash/3M贴水缩窄。价格方面，LME镍三月合约跌0.52%，沪镍主力合约涨0.53%。国内基本面方面，周一现货价格报164800～175500元/吨，俄镍现货对07合约升水4650元/吨，金川镍现货升水11750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量持续增加，短期下游补库持续性有待观察。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量边际增长，现实需求回升边际放缓过剩预期再度回升。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但关注海外衰退和国内弱复苏对边际过剩预期的纯镍市场影响。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持贴水。短期关注国内产业链需求增量对原料价格支撑和供应增量消化，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。（五矿期货）