6月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国信期货：铜铝小幅上涨预计维持震荡运行

周五夜间，沪铜上涨0.54%，报收67240元/吨，伦铜下跌0.39%，报收8339美元/吨，沪铝上涨0.49%，报收18440元/吨，伦铝下跌0.07%，报收2262美元/吨。宏观方面，本周将公布美联储6月议息会议决议，警惕会议前后宏观情绪的波动。铜方面，5月电解铜产量增加，受产能检修影响，6月产量预计稍有下降，下游需求稍有回落，上期所库存持续降低，整体来看，基本面偏弱。铝方面，上周供应端产能再有小幅增加，云南降水转好，复产预期增强；需求端不同板块情况稍有分化，进入淡季，预计下游加工行业开工率将有下滑；据Mysteel调研，2023年5月中国电解铝行业加权平均完全成本为16222元/吨，较上月下降381元/吨，但5月铝价重心下移，行业利润有所收窄。总体来说，当前利多因素不多，铜铝预计震荡运行，操作上以震荡思路对待，空单可继续持有。（国信期货）

华安期货：海外市场押注美暂停6月加息进程

[早盘策略]铜

【市场分析】：前期悲观情绪释放后沪铜盘面对利多因素敏感，而需求偏淡的中期基本面格局并未发生根本性改变。SMM国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回落3.68%，录得76.65%。从调研来看，虽然周内多数铜杆企业仍因之前所接订单正常排产，但在手订单已感受到不足。华东地区精废杆价差为1100元/吨，由于终端需求疲软，部分再生铜杆厂出现资金周转困难的情况。截至6月5日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。9日上海地区现货基差升280~升310元/吨，临近交割，下游消费或难有亮眼表现，但现货市场货源偏紧局面难改，升水仍将继续拉锯。整体来看，宏观情绪对铜价中长期走势影响有限，回归需求偏淡的基本面后，中期铜价重心或将下移。【投资策略】：短期观望或捕捉高位沽空机会。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：上周五工业硅弱势延续低位震荡，收盘报12730元/吨。宏观面，出口数据显示动能有所转弱，同步银行宣布下调存款利率，但存款利率下调可能只是开始。工业硅方面，根据SMM数据，6月8日华东地区通氧553#硅主流价格在13500-13600元/吨；通氧553#硅下游成交价格在13500元/吨附近，工厂少量货源的普通421#有14000元/吨的较低成交价格。目前实际成交价格不断下滑倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强。我们认为工业硅基本面仍然不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，库存存在累库压力，工业硅库存仍需通过“低价”方式出清市场去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅价格低迷难起舞。【投资策略】：低位震荡为主

[早盘策略]锡

【市场分析】：锡：上周五沪锡出现快速拉涨，锡价收于214800元/吨1、国内银漫矿业预计进行为期一个月技改停产，短期将导致市场供给偏紧叠加国内出现的收储声音，推动价格的上涨。2、截止6月10日国内社会锡库存为11449吨，库存环比增加19吨。3、需求端，英伟达因AI需求带动利润大增，带动海外半导体行业大涨。半导体行业预期的好转，同样带动锡价格预期反转，但实际订单落地并未兑现。4、国内：市场仍在交易“衰退”向弱复苏过渡。综上：半导体阶段性需求好转叠加缅甸佤邦禁令的确认带来的国内收储预期和银漫矿业技改，沪锡价格得到支撑，虽然实际订单认为观察到，但市场情绪逐渐好转，调低前期悲观预期，预期市场将进入宽幅偏强震荡阶段。【投资策略】：维持宽幅震荡预期

[早盘策略]铝

【市场分析】：铝：海外市场押注美暂停6月加息进程。当前国内宏观利多因素来自于市场期待工业品补库周期的即将到来叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，随着云南地区进入雨季停产产能等待复产（100万吨/年），预期6月国内运行产能将来到4115-4200万吨/年。受制于地产、汽车终端消费的低迷，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为64.2%，环比增加0.1个百分点。成本端因预焙阳极和煤炭价格走低，利润再次让利上游，因此，市场仍有交易“成本塌陷”的逻辑，但底部受益于补库政策预期共振也有支撑，维持震荡观点判断。【投资策略】：位于震荡区间上沿，较好持有空单位置。（华安期货）

国信期货：铜铝震荡整理预计维持震荡运行

申银万国期货：策略日报0612

铜：周末夜盘铜价在6.7万整数上方震荡整理，市场关注本周美联储议息会议。国内铜产量延续稳定增长，单月产量创历史最高。今年全球供应大概率延续稳定，精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2307合约可能宽幅区间波动，下方支持65000，上方阻力69000。建议关注美元、下游、库存等状况。

锌：周末夜盘锌价小幅回落，在2万整数关口前整理。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2307合约总体可能18000-22000左右区间偏强波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。

近期贵金属持续震荡，对于未来利率路径不明朗的情况下市场处于僵持期。美国最新周初请失业金人数表现不佳，增加2.8万人至26.1万人，创下2021年10月以来的最高水平，此前预期为23.5万人。包括副主席候任人在内的官员暗示6月将暂停加息。此前一些鹰派官员的发言令市场不安，布拉德表示年内还要加息两次。上周加拿大央行出人意料地宣布将基准利率上调25个基点，澳洲联储连续第二次宣布加息25个基点，由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化6月暂停加息，7月加息的政策路径。当前金银整体以横盘整理为主，回调幅度可控，本周重点关注美国最新通胀数据以及6月利率会议。总体上市场逻辑延续“加息将暂停潜在衰退担忧等待就业市场降温”的逻辑，美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行购金等长期驱动明确，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间435—460，近期或延续盘整。（申银万国期货）