华泰期货：市场现货成交有限 铝价维持震荡

策略摘要

铝市供应端小幅上修，需求方面预计维持弱势，警惕需求下降对供需的影响。但短期 低库存支撑下铝价底部空间相对有限，预计铝价震荡运行，关注宏观情绪带来价格超 预期波动的风险。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME铝现货贴水44.57美元/吨。SMMA00铝价录得18380元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为-20元/吨，SMM中原铝价录得18280元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至-120元/吨，SMM佛山铝价录得18470元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至70元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2843元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价维持震荡，需持续关注美联储加息及云南地区电解铝复产方面消息。供应方面，国内运行产能增幅放缓，云南地区电解铝企业暂未接到复产通知，但随着丰水期的到来，预计6月下旬或将有部分产能复产，需关注云南降水及产能变动情况。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

库存方面：截止6月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.3万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月7日，LME铝库存较前一交易日减少25吨至589450吨。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。