东吴期货：策略早参0605

铜。美元走强，铜价承压。周五伦铜收涨0.19%，沪铜主力日盘收涨1.50%，夜盘收涨0.33%。宏观面，美国5月非农就业33.9万人，远超市场预期，为2023年1月以来最大增幅。美国5月失业率3.7%，同样高于预期，为2022年10月以来新高，同时薪资增速放缓。市场押注美联储6月按兵不动，同时7月再度加息的概率上升，致使美元出现反弹，铜价冲高回落。基本面，6月下游消费淡季特征预计更加明显，部分企业反馈在手订单不足以支撑全月生产，同时非洲铜也将逐步流入国内，国内社库去库进程可能将结束。总体上，基本面向上驱动不足，但需警惕由于宏观风险事件导致的宽幅波动。

铝。基本面缺乏驱动，铝价上方空间有限。周五伦铝收跌0.11%，沪铝主力日盘收涨1.71%，夜盘收跌0.05%。供应端，云南降水环比出现改善，但同比仍处于低位，市场对6月后云南复产预期出现较大分歧。消费端，周度开工数据继续下滑，渐入淡季，订单补充有限。综合成本进一步下滑至15200附近，单吨利润在3000元左右，在本身产能过剩开工不足的情况下，高利润对铝价形成拖累。整体基本面偏空因素依然较多，限制铝价反弹空间。考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。