华安期货：关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日工业硅继续下挫75元/吨，收于14045元/吨。现货方面，据SMM信息，昆明地区厂家报价普遍高于期现商，在15500~15800附近，个别硅企在16000元/吨的价格，硅企与期现商货源的421#硅价差在600~800元/吨，市场报价较为混乱，下游及贸易商采购谨慎维持观望，市场询单和成交都较为清淡。工业硅连续多日破前低，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，成交较为清淡，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】：观望为主，逢高可短空

[早盘策略]铜

【市场分析】：消息面，中国4月规模以上工业增加值和社会消费品零售总额不及预期，房地产投资和商品房销售下滑，金属密集型制造业在4月份萎缩，隔夜期铜盘面小幅下跌。换月首日，市场报价稍显坚挺，早间主流平水铜品牌始报于升150元/吨左右，部分低价货源报于升120元/吨，好铜货源报价报于升200元/吨，整体换月升水成交重心大幅上移。供应，SMM根据各冶炼厂排产情况，预计5月国内电解铜产量为95.35万吨，环比下降1.65万吨降幅1.7%，同比上升16.4%。需求，5月是电解铜传统消费淡季，据SMM调研，下游线缆及漆包线新增订单不多，部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力，目前国内主要精铜杆企业开工率连续下滑至65.61%，上周铜价下滑带动下游补库，全国主流地区库存15.2万吨，环比下降1.61万吨。【投资策略】：暂时观望。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝06合约收于18230元/吨，昨日AOO铝锭现货报价为18240元/吨，升贴水均价报价80元/吨。1、本周（5.8-5.11）国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周（5.1-5.5）上升0.9个百分点至64.7%，整体表现平平，分版块开工率涨跌不一。2、截至5月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存68.4万吨，较上周一库存下降5.0万吨，去库速度仍维持。3、供给和成本端：当前贵州、广西持续复产，4月合计复产43万吨，全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨，同比增加3.9%，预期5月底运行产能将达到4100万吨/年，供给边际增加的当下并没有改变。成本端，随着5月初预焙阳极价格再次调低，市场成本塌陷的逻辑再次走强。4、宏观层面：国内：4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷，零售的不及预期，也预示着当前国内经济的弱复苏现状。综上，国内社融数据不及预期和CPI下滑，再次强化经济弱复苏的现状，可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”，本周下游龙头企业开工整体保持平稳，关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续。供给端：因利润空间较好，市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆，以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状，市场可能走“成本塌陷”的逻辑。后续关注铝棒、铝卷等加工费走势。【投资策略】：多07，空06的套利策略

[早盘策略]锡

【市场分析】：昨日夜盘收于196320元/吨，维持跌幅趋势1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况，全面禁止的可能性较小。2、截止5月12日国内社会锡库存为10985吨，环比增加110吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端，半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地，终端需求疲弱或将延续。4海外：国内：4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷，零售的不及预期，也预示着当前国内经济的弱复苏现状。综上：需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，在现实偏弱和宏观风险集聚的当下，沪锡有承压的可能.【投资策略】：市场单边仍建议持有空单，套利策略建议多07，空06策略