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华泰期货:下游需求疲软 铝价偏弱震荡

2023-05-10 09:07:29 华泰期货

铝市供应端除云南外的待投复产产能相对有限,关注云南电力问题对供应的干扰情况,需求方面预计维持弱势,铝价上冲动能减弱,警惕需求下降对供需的影响大于供应端的风险。但短期低库存支撑下铝价底部空间相对有限,预计铝价暂时震荡运行,需警惕宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

市场分析

现货方面:SMMA00铝价录得18360元/吨,较前一交易日下降110元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至40元/吨,SMM中原铝价录得18280元/吨,较前一交易日下降100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-40元/吨,SMM佛山铝价录得18410元/吨,较前一交易日下降130元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至90元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2893元/吨,较前一交易日持平,澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨,较前一交易日持平。

期货方面:昨日铝价偏弱震荡,下游需求疲软,终端订单量不及预期,铝棒库存逐步累积。供应方面,重点关注贵州和云南地区产能变动情况,目前云南电力紧张格局暂未缓解,5月进入枯水和丰水切换时期,需关注云南地区实际来水情况,电解铝供应端或呈现供应增量放缓态势。成本方面,随着氧化铝及阳极的弱势运行,电解铝成本不断下移。虽然目前铝水转化比例逐月提升,铝锭社会库存维持去库状态,但下游实际订单及开工数据偏弱,跟库存数据呈现背离,若终端需求仍不及预期,中间制品或去库不畅,铝厂再度转产铝锭,导致铝锭库存去库放缓,但这种转变仍需时间,预计5月铝锭或维持去库的状态,给予铝价一定的支撑。

库存方面:截止5月8日,SMM统计国内电解铝锭社会库存81.6万吨,较上周四减少1.9万吨。截止5月9日,LME铝库存为561450吨。

■策略

单边:中性。套利:中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。

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