西南期货：铝早评0508

上周五，上海市场电解铝对沪铝2305合约报贴水10元/吨到升水30元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2305合约报贴水80-40元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2305合约报升水90-130元/吨。

铝土矿进口量高企，国产矿量有所恢复，成本下移推动氧化铝冶炼利润修复，加之新扩建项目落地，氧化铝供应延续过剩局面，云南的降水形势依然严峻，青海的限电消息喧嚣尘上，但目前来看，四川、贵州和广西仍有复产和转移产能兑现，料电解铝产量环比小幅增加，冶炼成本线继续下移；

铝加工企业的开工率已有明显恢复，且价格的阶段性回落有利于下游刚需采购，但部分板块的新订单增速有所放缓，出口需求亦有回落，对后续消费持谨慎乐观态度，预计国内社会库存维持去化，但去库幅度环比收紧，海外电解铝库存波动不大。

上周，国内电解铝社会库存下降1.8万吨，保税区库存下降2500吨。

目前来看，沪铝缺乏突破震荡区间的动因，密切西南、西北地区的电力供应情况。