西南期货：铝早评0504

上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2305合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2305合约报贴水110-70元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2305合约报升水90-130元/吨。

云南的降水形势依然严峻，青海的限电消息喧嚣尘上，但目前来看，四川、贵州和广西仍有复产和转移产能兑现，料电解铝产量环比小幅增加，冶炼成本线继续下移；

铝加工企业的开工率已有明显恢复，且价格的阶段性回落有利于下游刚需采购，而各板块的新订单增量一般，出口需求亦有回落，预计国内社会库存维持去化，但去库幅度环比收紧，海外电解铝维持低库存。

上周，国内电解铝社会库存下降5.3万吨，保税区库存下降4700吨。

目前来看，沪铝缺乏突破震荡区间的动因，密切跟踪宏观事件和西南、西北地区的电力供应情况。

策略方面：建议高抛低吸。