五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：隔夜美股下跌，美元指数回落，昨日铜价冲高回落，伦铜持平于8529美元/吨，沪铜主力收至66880元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1050至61825吨，亚洲库存增加而欧洲库存减少，注销仓单比例进一步降低，Cash/3M贴水22美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上涨至35元/吨，临近假期持货商出货现象仍存，盘面下跌下游补货意愿提升。进出口方面，昨日国内铜现货进口由亏损转为小幅盈利，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1300元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，近期商品笼罩着空头氛围，美国债务上限问题、地缘局势、二次疫情担忧、需求偏弱等因素对市场情绪压制较明显。当前看，五一节前后宏观预计仍面临压力，价格波动风险犹存，关注铜价下跌后下游补货对价格的支撑力度。今日沪铜主力运行区间参考：66400-67500元/吨。

铝：2023年04月27日，沪铝主力合约报收18725元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.45%。SMM现货A00铝报均价18760元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单153196吨，较前一日减少3204吨。LME铝库存571800吨，上升2200吨。2023年4月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存90.6万吨，较上周四库存下降6.1万吨，较上周一库存量下降2.9万吨。较2022年4月份历史同期库存下降11.6万吨。4月份月度库存累计下降18.2万吨。据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，其中1月份原铝进口总量为72910.6吨，同比增长88%，2月份原铝进口总量为77053.8吨，同比增长320%。2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18300-19000元。海外参考运行区间：2200美元-2500美元。

锡：2023年04月27日，沪锡主力合约报收208090元/吨，跌幅2.07%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降38吨，现为8391吨。LME库存减少25吨，现为1510吨。长江有色锡1#的平均价为207000元/吨。上游云南40%锡精矿报收193250元/吨。随着此次缅甸禁矿情绪发酵的结束，后续需密切关注缅甸政策禁矿政策具体实施情况以及下游消费情况。目前下游消费端复苏较弱，一季度全球PC出货量同比下降33%，手机等其他3C电子消费预计同比也将呈现下降趋势，且国内库存高企，对于锡价的上涨存在一定压制；但随着近期AI对半导体行业带来的利好，半导体行业整体预计将在下半年逐渐呈现复苏态势。短期内沪锡预计将呈现震荡走势。沪锡主力合约参考运行区间：200000-240000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：周三，LME镍库存减72吨，Cash/3M高贴水缩窄。价格方面，LME镍三月合约涨1.79%，沪镍主力合约跌1.95%。国内基本面方面，周三现货价格报186100～189200元/吨，俄镍现货对05合约升水降至3250元/吨，金川镍现货升水4100元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期国内供需基本面边际回暖但持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳和过剩态势。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但镍铁和精炼镍实际需求改善程度或受到价格反弹影响。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存延续去库，供给缩减驱动基本面边际好转，现货和期货主力合约价格反弹动能减缓，基差升水缩窄。短期关注国内产业链需求回升持续性和供应新产能投产放缓对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约宽幅震荡走势为主，运行区间参考170000～200000元/吨。