西南期货：铝早评0425

昨日，上海市场电解铝对沪铝2305合约报贴水10元/吨到升水30元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2305合约报贴水100-60元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2305合约报升水110-150元/吨。

云南的降水形势仍然严峻，青海的限电消息亦甚嚣尘上，四川、贵州仍有复产和转移产能投产计划，预计4月电解铝产量332万吨，3月铝加工企业的开工率多呈现明显恢复态势，且价格的阶段性回落有利于刚需采购和原料备库，4月铝消费或稳中向好，关注板带等出口表现，供需矛盾变量不大，社会库存延续去化，而电解铝成本线稳步下移，海外电解铝维持低库存。

上周，国内电解铝社会库存下降6万吨，保税区库存增加1000吨。

目前来看，沪铝主力合约缺乏突破震荡区间的动因，密切跟踪俄铝流入量和云南电力供应情况。