4月18日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国信期货：铜价再承压铜铝维持震荡运行

周一夜间，沪铜主力下跌0.7%，报收69550元/吨，伦铜下跌0.98%，报收8955美元/吨，沪铝主力上涨0.05%，报收18765元/吨，伦铝上涨0.73%，报收2372.5美元/吨。宏观方面，美国通胀仍具韧性，市场对美联储加息预期升温，美元走强，给铜铝等金属一定压制。基本面上，铜方面，据智利方面数据，智利3月同出口额环比激增33%，达近期新高，当前智利铜产量正逐渐回升。铝方面，云南水电供应的扰动为主线，预计市场短期会对信息有所消化并反映在铝价上，仍保持去库中。当下旺季即将进入尾声，下游需求预计还有小幅提升，但需要警惕旺季后需求回落的风险。整体上，铜铝维持震荡运行，操作上建议震荡思路对待。（国信期货）

申银万国期货：铝价反弹回落

铝：铝价反弹回落。海外市场，宏观方面压力仍存，俄乌冲突延续存扰动。产业上，截止4月17日，国内电解铝社会库存约89.5万吨，去库3.8万吨，保持连续去库节奏。供应端，国内电解铝供应小幅增长，云南维持前期减产运行状态，贵州及四川等地复产产量相对较小，内蒙古白音华项目保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至65.3%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18200—19100为主。

镍：镍价回落走势。宏观方面压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期。3月全国精炼镍产量共计1.76万吨，同比上升39.68%，国内精炼镍、硫酸镍产能延续爬坡，镍铁受带动压减产能，国内纯镍库存偏低或带来一定支撑。

不锈钢领域，下游复苏不及预期，钢厂已开始集中减产，3月不锈钢产量约267.5万吨，环比减5.41%，同比减11.62%。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间183000—195000为主。

锡：锡价延续偏强。消息面上，突发缅甸关停锡矿传闻，但未经证实。产业上，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右，2022年缅甸进口锡矿约18.73万吨，占国内进口总量约77%。今年以来锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少。数据显示，1-2月缅甸锡矿进口折合金属量约为6032.65吨，同比明显下滑，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.31%，云南某冶炼企业开始停产检修。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，订单回暖情况需继续跟踪。（申银万国期货）

华安期货：铝不改变当前震荡结构格局

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅昨日小幅反弹，价格有企稳趋势。当前工业硅维持供需双弱的格局，但南方企业心态较为乐观，但北方由于开工和库存都较高，加之下游需求不振，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期工业硅仍以低位震荡为主。【投资策略】：低位震荡去库存

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日为04合约交割日，早间市场报价重心转向05合约，由于05与06合约BACK月差围绕百元附近波动，换月现货升水大幅走高，虽日内盘面下挫走低，但下游市场入市接货情绪仍较为谨慎。上海市场现货成交价格69965元/吨，较上一交易日下跌325元/吨。宏观面，以二手车、房租为代表的核心CPI改善停滞叠加强劲的非农就业，短期数据依然指向美联储5月加息25bp。基本面，当前下游需求并未表现出超季节性，去库幅度有所减弱，基本面支撑边际减弱。整体来看，今日铜价或仍围绕七万关口震荡。【投资策略】：谨慎追高

[早盘策略]锡

【市场分析】：昨日夜盘沪锡2205合约收于222010元/吨，两日涨幅12.19%。1、缅甸佤邦出台禁令，预计2023年8月1日停止出口锡精矿，其作为国内锡精矿主要来源，进口月度占比高达75%-95%比例，供给端大幅扰动的预期导致短期价格非正常推涨。目前锡矿占佤邦财政维持较大比例，且禁令之前也多次反复，禁止出口的可能性较小，更倾向是当地矿产的资源整合。2、截止4月14日国内社会锡库存为10488吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端，电子消费板块为仍持低位，目前观察不到回暖迹象。综上：在国内库存高位叠加需求低迷的当下，锡矿因缅甸停产消息影响持续推涨的概率极小，后续关注缅甸佤邦锡矿出口的进一步演化，来调整供给定价的比例。【投资策略】：短期市场受消息面影响波动较大，建议多06空05套利策略

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝2205合约收于18765元/吨，4.17日SMM AOO铝报价18740元/吨，升贴水-20元/吨。1、本周各行业龙头综合下游开工率65.3%，环比抬升0.1%，季节性同比低2.5个百分点。需求边际向好节奏不变，但同季节开工率仍然偏低导致市场对需求端的前景仍然有分歧，是制约铝价上涨的主要因素。2、SMM统计国内电解铝锭社会库存96.6万吨，较本周一库存量下降4.0万吨，库存偏快下降和边际开工增加相呼应。3、供给和成本端：国内供给保持稳定，云南再次出现旱情但未波及到电解铝生产用电。截止4.14日，山东地区电解铝行业生产成本为148000元/吨，因预焙阳极价格调降，成本端再次调降，成本塌陷在需求好转的当下不是压制沪铝价格主要因素。4、宏观层面：周末非农数据公布新增就业23.6万人，三月CPI数据小幅下滑，降低5月加息预期，短期带来情绪层面利好，但随着能源价格在四月重回高位，关于5月加息预期仍存较大反复。综上，当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力，仍维持当前市场震荡结构判断，后期宏观面消息对于加息预期影响将短期影响铝价，不改变当前震荡结构格局。【投资策略】：依然建议维持多06，空05的套利策略（华安期货）