4月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国信期货：警惕海外宏观情绪变化铜铝维持震荡

周二夜间，沪铜主力上涨0.47%，报收68870元/吨，伦铜上涨0.33%，报收8891美元/吨，沪铝主力下跌0.24%，报收18420元/吨，伦铝下跌1.58%，报收2303美元/吨。宏观方面，美元走软，铜价获得上升空间，今日将公布美国最新CPI数据，将成为美联储后续加息节奏的重要线索，宏观方面预计随之发生震荡。基本面上，铜方面，海外矿端扰动逐渐消退，供应预计较一季度有所释放，加工费近期保持高位。铝方面，供应端变动主要来自广西、贵州等地，云南前期停产产能预计近期不会复产，供应端增量有限。铜铝下游需求都仍有上升空间，但速度较为缓慢，缺乏冲高动力。整体来说，铜铝维持震荡走势，操作上，建议震荡思路对待，短线操作。（国信期货）

华安期货：铝价格向上修复遇到阻力

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅主力期货继续走跌65元/吨，收于14965元/吨，跌幅0.43%。供给方面，由于工业硅价格持续走低，部分地区已经跌破成本线，新疆地区虽然成本较低，但利润空间也不断被压缩，因此企业停炉意愿较强。据SMM调研，进入4月疆内个别工业硅企业出货压力不断攀升，已经进行停炉检修，截至4月7日，新疆在产矿热炉总数为152台，部分疆内工业硅厂家表示近期出货意愿较低，多以观望市场为主。由于盘面价格下跌严重，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期本周工业硅仍以低位震荡为主。【投资策略】：震荡偏弱

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜盘面震荡，下游维持刚需采购为主，上海市场现货成交价格68565元/吨，较上一交易日下跌295元/吨。供应端，现货TC最新报价80.6美元/干吨，周度环比上涨0.9美元/干吨，铜矿供应宽松环境持续。铜杆企业周度开工率环比下滑2.67%至72.61%，线缆订单提前消耗是主要原因。精废方面，精废杆价差持续扩大，上周均价差为1735元/吨，不过本周再生铜杆订单不理想，终端消费总体一般。库存方面，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.19万吨至20.19万吨，结束了之前连续4周去库的趋势。铜价回归基本面定价是近期沪铜运行的主要逻辑，短期运行区间参考67500-70500元/吨。【投资策略】：策略上建议短期逢高沽空。

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、本周各行业龙头综合下游开工率65.2%，环比抬升0.5%，季节性同比低1.4个百分点。需求边际向好节奏不变，但同季节开工率偏低又降低了市场当前预期。需求端的分歧仍是制约上涨的主要逻辑因素。2、SMM统计国内电解铝锭社会库存97.3万吨，较上周四库存下降3.3万吨。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止4.7日山东地区电解铝行业生产成本为15200元/吨，因预焙阳极价格调降，成本端再次调降。4、宏观层面：周末非农数据公布新增就业23.6万人，符合机构中值预期，但高于ADP数据，后续关注下周CPI数据，仍维持联储大概率在5月加息预期。当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力。叠加美3月服务业PMI和ADP就业数据不及预期，海外经济衰退预期再现，影响国内工业品价格，下周或将出现调整，关注18300元附近支撑位。【投资策略】：考虑轻仓位周度时间内，做空单（华安期货）

华泰期货：市场维持刚需采购铝价偏弱震荡

核心观点

■市场分析

现货方面：SMMA00铝价录得18380元/吨，较前一交易日下降240元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-20元/吨，SMM中原铝价录得18310元/吨，较前一交易日下降230元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-90元/吨，SMM佛山铝价录得18500元/吨，较前一交易日下降250元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至105元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2920元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得358美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价偏弱震荡。宏观方面，中国3月PPI年率-2.5%，预期-2.50%，前值-1.40%；中国3月CPI年率0.7%，预期1.10%，前值1.00%。国内供应方面，云南等地区电解铝企业持稳生产为主，贵州、广西等地区部分企业小幅增产为主。海外目前天然气和电力价格均有回落，海外铝厂生产成本继续下降，但由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。需求端铝合金板块因终端消费不旺表现较为一般，但铝板带箔市场需求持续转暖，且铝型材及线缆板块开工数据较为亮眼，其中建筑型材相关终端的基建工程类、工业型材的光伏类订单均有较好表现，预计整体开工率短期将继续增长，后续需关注汽车、建筑等终端需求恢复进程。

库存方面：截止4月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周同期减少2.8万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计4月份铝锭库存延续降库。截止4月11日，LME铝库存512725吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）