3月28日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝逢低做多

逢低做多

昨日，上海市场电解铝对沪铝2304合约报贴水80-40元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2304合约报贴水160-120元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2304合约报升水35-75元/吨。

氧化铝过剩幅度走扩，价格承压，云南限电风波再起，实际影响于本月开始兑现，而复产和新投产能增量缓慢，电解铝产量受限，且进口量亦偏低；

尽管出口需求不及去年同期，但“金三银四”传统消费旺季已至，国内需求稳步回暖，加之价格回落，近两周电解铝库存明显去化。

上周，国内电解铝社会库存下降8.5万吨，保税区库存下降620吨。

海外银行业连锁风险下降，宏观利空基本被消化，且铝基本面尚可，具备修复前期跌幅的条件。（西南期货）

东吴期货：库存延续去化，铝价偏强震荡

铜。宏观与基本面矛盾均不突出，铜价震荡运行。周一伦铜收涨0.49%，沪铜主力合约日盘收涨0.19%，夜盘收涨0.33%。宏观面，市场情绪修复，但是短期信心难以恢复到正常水平，本周公布的美国PCE以及就业数据将给到5月美联储加息的指引，现阶段宏观陷入僵持。基本面，铜价反弹抑制下游消费，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应增加。目前现货依然较好，社库尚在去库周期，周一较上周五社库下降0.77万吨，跨期正套仍可关注。绝对价格方面需警惕市场情绪反复，基本面对价格存在支撑但是上驱动力有限。

铝。库存延续去化，铝价偏强震荡。周一伦铝收涨0.90%，沪铝主力合约日盘收涨0.54%，夜盘收涨0.65%。基本面，周一SMM铝锭库存较上周四下降1.8万吨，同时铝棒较上周四下降0.87万吨，库存去化趋缓。此前进口窗口短暂开口，需关注海外货源对国内的施压，今年受俄铝影响全年进口可能超预期。总体看，消费改善，下方支撑走强，对铝价形成提振，但宏观面与进口预期限制上方空间。（东吴期货）

华泰期货：社会库存持续去化锌铝偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡，市场成交表现一般。供应方面，目前炼厂库存相对充裕，平均原料储备1个月左右，冶炼厂生产开工方面仍较为积极。需求方面，受小五金出口收缩及国内汽配订单疲软影响，压铸锌合金企业开工小幅下滑。整体来看，锌价上方受宏观压力和海外供应增加预期等因素制约，下方受低库存支撑，短期内锌价区间震荡为主，建议以高抛低吸的思路对待，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期的变动。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外冶炼产能变动。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏强震荡，社会库存持续去化。国内供应方面，电解铝运行产能向上小幅修复，四川、贵州等地区电解铝企业小幅复产。需求端消费缓慢复苏，虽然铝合金板块因终端消费不旺表现较为一般，但铝板带箔市场需求持续转暖，且铝型材及线缆板块开工数据较为亮眼，其中建筑型材相关终端的基建工程类、工业型材的光伏类订单均有较好表现，预计整体开工率短期将继续增长，后续需关注汽车、建筑等终端需求恢复进程。综合来看，铝市近期受宏观情绪干扰较大，基本面上供应端小幅修复，而下游消费逐步好转，社会库存进入去库周期，基本面上支撑良好，短期铝价建议观望为主，关注宏观情绪对价格的干扰。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）