五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：原油走强，美元指数回落，铜价下探后回升，昨日伦铜收涨0.49%至8989美元/吨，沪铜主力收至69400元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2075至70600吨，注销仓单比例降至40.7%，Cash/3M贴水9.8美元/吨。国内方面，周末社会库存延续减少，昨日上海地区现货升水下滑至75元/吨，临近季度末持货商出货换现意愿增强，成交一般。进出口方面，昨日国内现货铜进口亏损缩窄至300元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至2300元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，德银股价大跌导致海外避险情绪再次抬头，情绪面难言乐观。国内铜库存延续较快去化，需求继续回暖，供需偏紧对价格形成较强支撑，但供需有一定的转弱预期。本周关注国内库存变化，若库存降幅明显收窄，铜价或震荡偏弱运行。今日沪铜主力运行区间参考：68200-69800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18470元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.05%。SMM现货A00铝报均价18390元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单212424吨，较前一日减少706吨。LME铝库存527875吨，下降4850吨。据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，其中1月份原铝进口总量为72910.6吨，同比增长88%，2月份原铝进口总量为77053.8吨，同比增长320%。2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。2023年3月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存110.8万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加5.5万吨，较3月初库存月度累计下降16.1万吨。据统计，本周电解铝锭库存降至110万吨附近，较上周四库存下降1.8万吨，降幅放缓。分地区看，无锡和华南地区去库量居高，巩义地区库存降幅较小。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18200-18800元。海外参考运行区间：2250美元-2450美元。

锡：沪锡主力合约报收201660元/吨，上涨1.03%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降35吨，现为8001吨。LME库存增加70吨，现为2480吨。长江有色锡1#的平均价为201500元/吨。上游云南40%锡精矿报收187750元/吨。据最新海关总署数据显示，中国2023年1-2月锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨（折合10754金属吨）同比减少43.81%，其中1-2月从缅甸的进口量为24131吨（折合6032.5金属吨）同比减少53.27%；除缅甸外从其他国家1-2月合计进口量为9442吨（折合4721.5金属吨）同比增加16.55%。1-2月国内精锡累计进口量为2581吨，同比增长233.63%。锡价预计震荡运行。沪锡主力合约参考运行区间：195000-210000。海外LME-3M锡参考运行区间：23000美元-26000美元。

镍：周一，LME镍库存减150吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格涨0.5%，沪镍主力合约跌1.8%。国内基本面方面，周二现货价格报183200～190200元/吨，俄镍现货对04合约升水回落至2650元/吨，金川镍现货升水6600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损扩大，短期国内供需基本面边际回暖但持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。综合来看，基本面边际走强但短期镍铁和精炼镍实际需求改善程度和持续性仍有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库加速，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内产业链基本面回升拐点和海外宏观风险减缓对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。