五矿期货：后续预计铝价将维持震荡偏弱走势

铜：美联储议息会议加息25BP，货币政策表态偏鹰，昨日铜价冲高回落，伦铜收涨1.56%至8928美元/吨，沪铜主力收至68580元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1800至74600吨，注销仓单比例提高至48.6%，Cash/3M升水3.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水微涨至35元/吨，持货商挺价意愿较强，下游刚需采购为主。进出口方面，昨日国内现货铜进口亏损扩大至400元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1710元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国硅谷银行和瑞士信贷造成的恐慌情绪有所消退，但美联储表态偏鹰或不利于风险情绪持续回暖。国内库存较快下降表明刚性需求较好，央行降准对情绪面有支撑，短期铜价企稳，但供需走弱预期仍将构成上方压力。今日沪铜主力运行区间参考：67800-69000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18205元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.30%。SMM现货A00铝报均价18110元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。铝期货仓单215317吨，较前一日下降4321吨。LME铝库存541325吨，下降550吨。据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，其中1月份原铝进口总量为72910.6吨，同比增长88%，2月份原铝进口总量为77053.8吨，同比增长320%。2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。2023年3月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨。后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间：17800-18500元。海外参考运行区间：2200美元2400美元。

锡：沪锡主力合约报收189130元/吨，涨幅2.29%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少18吨，现为8131吨。LME库存下降5吨，现为2380吨。长江有色锡1#的平均价为186750元/吨。上游云南40%锡精矿报收173000元/吨。据最新海关总署数据显示，中国2023年1-2月锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨（折合10754金属吨）同比减少43.81%，其中1-2月从缅甸的进口量为24131吨（折合6032.5金属吨）同比减少53.27%；除缅甸外从其他国家1-2月合计进口量为9442吨（折合4721.5金属吨）同比增加16.55%。1-2月国内精锡累计进口量为2581吨，同比增长233.63%。锡价预计震荡运行。沪锡主力合约参考运行区间：180000-195000。海外LME-3M锡参考运行区间：21000美元-24000美元。

镍：周三，LME镍库存减168吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格涨1.29%，沪镍主力合约涨2.19%。国内基本面方面，周三现货价格报175200～182400元/吨，俄镍现货对04合约升水回升至2900元/吨，金川镍现货升水7900元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，短期国内供应和需求边际修复但过剩压力不减。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。综合来看，需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面改善程度仍有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库放缓，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑和海外宏观风险对价格压力，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。