五矿期货：沪铝预计震荡运行

铜：隔夜美股下挫，原油价格下跌，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌0.31%至8832美元/吨，沪铜主力收至69350元/吨。产业层面，昨日LME库存减少975至72375吨，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水20.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至65元/吨，买盘仍较活跃，成交积极。进出口方面，昨日国内现货铜进口亏损微扩至500元/吨左右，洋山铜溢价微降。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1740元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，进入3月中国铜需求预计进一步回暖，供应预计小增，供需将由过剩转向紧平衡。海外供应端扰动仍有不确定性，但随着时间推进，供应有望增多，海外交易所低库存现状预计逐渐缓解。近期美联储鹰派言论、供应增加及国内经济刺激政策弱于预期施压铜价，而需求端对价格构成较强支撑。今日沪铜主力运行区间参考：68500-69800元/吨。

铝：2023年03月10日，沪铝主力合约报收18470元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.24%。SMM现货A00铝报均价18450元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单220917吨，较前一日增加5629吨。LME铝库存551175吨，下降3125吨。2023年3月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.7万吨，较上周四库存下降0.2万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.2万吨。据SMM统计数据显示，2023年2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。美联储偏鹰表态压制有色金属价格，沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18200-18800。

锡：2023年03月10日，沪锡主力合约报收192910元/吨，下跌2.15%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加230吨，现为8382吨。LME库存下降0吨，现为2730吨。长江有色锡1#的平均价为195500元/吨。上游云南40%锡精矿报收181750元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂结果显示，2023年2月精锡产量为13656吨，环比增加10.8%，同比增加7.95%。加工费持续走低压制冶炼厂生产意愿，南美minsur锡矿复产，海外锡矿供应端整体偏松。2月韩国半导体出口额降至59.6亿美元同比下滑42.5%。IDC预估2023年手机出货量同比下降1.1%，2024年才会真正复苏。美联储偏鹰表态压制有色金属价格，沪锡震荡偏弱行情预计延续，主力参考运行区间：180000-200000。

镍：周四，LME镍库存减312吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格跌3%，沪镍主力合约跌0.17%。国内基本面方面，周四现货价格报189700～196100元/吨，俄镍现货对04合约升水降至2900元/吨，金川镍现货升水7100元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，短期国内供应和需求边际修复但过剩压力不减。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长趋势。综合来看，需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面改善程度仍待观察。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库加速，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。