东吴期货：铝价震荡运行，等待库存拐点

铜。铜价小幅回调，后续关注美国非农数据。周三伦铜收涨1.45%，沪铜主力合约日盘收跌0.98%，夜盘收涨0.96%。第二日鲍威尔参议院证词无太多增量信息，铜价小幅回调。短期基本面并无明显矛盾，难以对价格构成驱动。进口比价修复仍未有大量货源流入内贸市场，但不排除后续进口流入可能。下游实际消费恢复偏慢，开工环比改善但低于往年水平。周一社会库存较上周五去库0.1万吨，或暗示库存见顶，旺季预期尚难证伪。鹰派证词背后可能暗示本周继续超预期的就业数据，美元仍有反弹压力，铜价预计仍将承压，关注周五美国非农就业数据。

铝。铝价震荡运行，等待库存拐点。周三伦铝收涨0.51%，沪铝主力合约日盘收跌0.54%，夜盘收涨0.14%。隔夜鲍威尔参议院证词总体没有太多增量信息，此前市场3月加息50bp预期基本打满，对市场影响有限。供应方面，云南铝厂均已完成此次减产工作，且四川贵州复产偏慢，西南各省降水依然偏少。需求方面，下游开工环比继续改善，但仍处于历年偏低水平。周一SMM社会库存为126.9万吨，较上周四持平，去库节点较往年延后。另外，保供压力下煤价回调，支撑减弱，目前对应成本在万七附近。预计在消费难以充分改善的情况下，铝价向上突破压力较大，短期或维持震荡运行，关注库存变化。

工业硅。周三主力涨0.26%。现货方面上周库存抬升，当前库存处于历史同期高位，需求端硅料、DMC、107胶价格出现松动，部分单体企业3月中下旬检修DMC产量预计下降，多晶硅、铝合金维持按需补库为主。累库压力下价格难以大幅上涨，建议波段操作。