3月2日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：策略上关注低多机会，等待库存拐点到来

铜。国内PMI反弹超预期，铜价走强。周三伦铜收涨1.65%，沪铜主力合约日盘收涨1.96%，夜盘收涨0.49%。中国2月制造业PMI为52.6，创2012年以来最高，非制造业PMI为56.3，创近两年来新高，制造业和非制造业PMI均显著高于荣枯线，消费预期向好，推升铜价上涨。基本面，Grasberg铜矿恢复运营，原料端趋紧的态势预计将逐步改善。现货市场，乐观预期下成交尚可，但上下游仍存在一定分歧。下游实际消费恢复偏慢，订单不及预期。周一SMM社库较上周五持平，或暗示库存见顶，旺季预期尚难证伪。后续预期逐步向现实靠拢，基本面权重将逐步增加，预期对价格的推动作用有限，铜价或维持高位震荡。

铝。预期改善，铝价上行。周三伦铝收涨3.04%，沪铝主力合约日盘收涨1.06%，夜盘收涨0.65%。中国2月PMI反弹超预期，消费预期改善，铝价承压上行。现货市场接货方信心增强，成交略有好转。铝短期基本面矛盾仍不突出，周一SMM社会库存较上周四增加2万吨至126.8万吨，总体较往年处于偏高水平，而消费端恢复偏慢。IAI发布1月全球氧化铝产量同比下降1%至1164.7万吨，中国产量增长4%。目前高位成本在万八附近，下方存在一定支撑。中长期依然看好国内消费，预计二季度去库较为流畅，策略上关注低多机会，等待库存拐点到来。

工业硅。周三主力涨0.11%。现货方面上周开始小幅去库，需求端消费预期转弱，DMC、107胶及硅料价格下跌，多晶硅观望3月招标情况，铝合金方面行业维持按需补库为主。建议波段操作。（东吴期货）

华安期货：当前沪铝价格仍处于震荡区间

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝AL2304合约价格夜盘收于18670元/吨，3.1日上海AOO铝锭价格为18440元/吨，基差报-90元/吨1、宏观层面：美居民端经济数据偏强，预期着加息峰值的提高以及持续期走长，市场博弈加息边际抬升，美元指数迎来反弹，压制工业品整体价格。2、供给端：云南铝业减产的落地，供给端的扰动暂且告一段落。3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.8%，环比增加0.3%个百分点。根据SMM调研情况看，整体维持中性偏悲观的现状，较多地区铝加工企业开工成色不及往年。4、截止2月27日，电解铝加权平均成本（山东）估算为16110元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，山东地区再次调降预焙阳极采购价格，基准价格按照5895元/吨进行。5、截止2月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是“不断验证现实需求复苏的成色”并对其定价，叠加宏观对加息边际走强的预期，导致整体工业品承压。展望下周行情，在美元指数快速飙升的当下，预期价格有进一步下冲的可能性，但伴随着煤炭价格的反弹，以及疫情结束后中长期需求市场的乐观，下方仍有支撑，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点，但短期市场或有快速下冲下支撑区间动能。【投资策略】：套保操作策略：沪铝震荡反向市场出现库存套保企业依然建议维持和库存一定量匹配的空单，防止短期价格快速下探的风险，随着价格向区间下沿移动，结合出货情况考虑降低套保比率。提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。短期市场或将迎来阶段性低点，可以考虑择时需求

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅昨日，公布2月制造业PMI 52.6，预期50.6，非制造业PMI录得56.3，预期54.9，大超预期。数据公布后，市场整体情绪得到提振，股、汇、商品市场共振向上。A股突破春节后3310点前高，商品方面铁矿石900元的上方，人民币汇率也从昨天的6.94升值到6.88，单日升值幅度0.83%。工业硅维持窄幅震荡上行45元/吨，收于17540元/吨，收涨0.26%。供应端，新疆、甘肃、青海等地新建成产能陆续投产开工率上行，供应较为强势，南方硅企开工率变动不大。需求端，有机硅行业开工维持景气，个别单体厂有小幅库存压力DMC价格继续下调100元/吨附近，其他单体厂报价以维持为主，均价17400元/吨；多晶硅价格价格下跌，多晶硅复投料230~245，均价237.5元/千克，下降12.5%，主要系多晶硅供应端仍较为充裕，而下游硅片市场由于供应的缺乏近期价格再度上涨，但随着硅片库存的补足，预计未来上涨空间有限。当前，工业硅在经过之前的下行调整后，价格已经处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。【投资策略】：震荡区间17000-18000，期权可卖出宽跨式策略

[早盘策略]铜

【市场分析】：2月制造业pmi回升至52.6，企业生产经营景气状况持续改善，调查中反映订单不足的制造业和服务业企业占比较上月有所回落，表明市场需求不足问题仍较突出。上海市场1#电解铜现货成交价格69765元/吨，较上一交易日上涨1215元/吨。整体来看，消费预期向好继续增强持货商挺价情绪，叠加contango结构月差日内走扩至160元/吨附近，现货贴水幅度继续收窄，预计后半周消费缓慢回升态势下，现货贴水上方仍有空间。全国主流地区铜库存环比周初下降0.45万吨至32.54万吨，较上周五持平，较节前增加12.88万吨，结束从12月末开始的连续8周周度累库，关注能否出现周度拐点。【投资策略】：策略上可考虑少量空单。（华安期货）

弘业期货：短线铝价仍在震荡区间运行

有色：

美国2月Markit制造业PMI终值为47.3，预期47.8，前值47.8。欧元区2月Markit制造业PMI终值为48.5，符合预期，略低于1月的48.8，制造业活动连续第八个月下降。德国2月CPI初值同比升8.7%，预期升8.5%。中国2月制造业数据大幅超预期，美欧制造业数据均弱，隔夜美元大跌人民币大涨，有色金属全线上涨。

隔夜伦铜震荡上行，晚间持续上行大涨1.6%，收于9128美元。今日美铜高开。沪铜夜盘高位震荡，收于70010。人民币大涨导致内盘涨幅较小。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。全球宏观基本面基本稳定，节后现货端有所好转。铜价技术形态小幅偏强，中期可能出现旺季行情。沪铜上方压力71500，下方支撑68000。今日国际铜较沪铜升水上升至513点，外盘走势小幅强于内盘。

隔夜原油大涨，伦铝震荡上行大涨3%，收于2444美元。沪铝夜盘高位震荡收小阴，收于18670，人民币大涨导致内盘涨幅较小。沪铝成交持仓均下降，市场情绪便向谨慎。节后需求开始恢复，但目前下游消费仍然一般。下方18000附近成本支撑较强，中期沪铝可能延续18000-19200区间震荡走势。上方压力19500，下方支撑17800。

隔夜伦锌小幅低开后反弹收大阳线。沪锌平晚间平开后继续偏强收小阳线。基本面方面，海外锌库存低位震荡反复，海外库存绝对低位对锌价长期支撑仍较强，后期关注库存的持续变化。锌矿进口补充下，国内外加工费偏宽松，1月锌产量受节日影响环比小幅下滑，但冶炼利润高企下，2月供应压力增长压力较大。下游镀锌开工率较高，但成品持续累库；压铸锌合金开工率下滑，主要以消化成品库存为主；氧化锌开工平稳，整体需求暂无亮点。国内制造业数据乐观，市场情绪偏强，但在需求未有进一步起色前，供应压力增加，锌价维持低位震荡。中期关注需求的恢复情况。

隔夜伦铅小幅低开后反弹收大阳线。沪铅晚间小幅高开后弱势震荡收小阴线。国内铅矿加工费低位相对稳定，矿端供应相对偏紧，原生铅周度开工率仍在继续回升。部分再生铅冶炼厂检修，开工不及预期。但废电瓶价格松动下，再生铅利润回升，企业生产积极性较大，后期再生铅释放压力仍较大。短期下游蓄电池需求逐渐复产，终端需求恢复明显，且原生铅和再生铅价维持低位对铅价形成支撑。但后期铅价压力较大，且3月份是电池的消费淡季，预计铅价中期弱势格局延续。

·贵金属：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.38%报1843.6美元/盎司，COMEX白银期货涨0.04%报21.08美元/盎司。美联储卡什卡利表示，对下次会议上加息25个基点或50个基点持开放态度，利率最终可能需要高于5.4%的水平。美联储博斯蒂克表示，应加息至5-5.25%，以避免上世纪70年代的情况重演。美国2月ISM制造业PMI升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善，脱离2020年5月份以来的低位47.4，但低于预期的48。（弘业期货）