华安期货：当前沪铝价格仍处于震荡区间

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝AL2304合约价格收于18535元/吨，28日上海AOO铝锭价格为18330元/吨，基差报-90元/吨本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点：1、宏观层面：美居民端经济数据偏强，预期着加息峰值的提高以及持续期走长，市场博弈加息边际抬升，美元指数迎来反弹，压制工业品整体价格。2、供给端：云南铝业减产的落地，供给端的扰动暂且告一段落。2、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.8%，环比增加0.3%个百分点。根据SMM调研情况看，整体维持中性偏悲观的现状，较多地区铝加工企业开工成色不及往年。3、截止2月24日，电解铝加权平均成本（山东）估算为16010元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，前期预期的成本塌陷逻辑将重新梳理4、截止2月24日，电解铝社会库存为123.6万吨（钢联），环比上周增加2.2万吨，社会库存累库超过去年同期，且根据SMM调研，华南地区因仓库原因，导致部分库存并未入库，因此后续库存仍有增加空间。当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是“不断验证现实需求复苏的成色”并对其定价，叠加宏观对加息边际走强的预期，导致整体工业品承压。展望下周行情，在美元指数快速飙升的当下，预期价格有进一步下冲的可能性，但伴随着煤炭价格的反弹，以及疫情结束后中长期需求市场的乐观，下方仍有支撑，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点，但短期市场或有快速下冲下支撑区间动能。【投资策略】：套保操作策略：沪铝震荡 反向市场出现库存套保企业依然建议维持和库存一定量匹配的空单，防止短期价格快速下探的风险，随着价格向区间下沿移动，结合出货情况考虑降低套保比率。提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。短期市场或将迎来阶段性低点，可以考虑择时需求

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅昨日工业硅震荡下行125元/吨，收于17480元/吨，收跌0.71%。供应端，新疆、甘肃、青海等地新建成产能陆续投产开工率上行，供应较为强势，南方硅企开工率变动不大。需求端，有机硅行业开工维持景气，个别单体厂有小幅库存压力DMC价格下调200元/吨附近，其他单体厂报价以维持为主。多晶硅价格保持稳定，多晶硅下游硅片市场由于供应的缺乏近期价格再度上涨，但随着硅片库存的补足，预计未来上涨空间有限。当前，工业硅在经过之前的下行调整后，价格已经处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。操作建议：【投资策略】：震荡区间17000-18000，期权可卖出宽跨式策略

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日现货成交价格68425元/吨，较上一交易日下跌760元/吨。上海市场报价重心转至下月票，虽沪铜表现下跌，但月底消费未有起色，贴水局面再扩。近期沪伦比值修复至7.75，进口亏损收敛至千元每吨以内。上周国内主要铜杆企业企业开工率为58.6%，环比回落3.25个百分点，终端需求难见明显回温，致使精铜杆订单持续不旺。全国主流地区铜库存环比周初下降0.45万吨至32.54万吨，较上周五持平，较节前增加12.88万吨，结束从12月末开始的连续8周周度累库，关注能否出现周度拐点。消费方面，铜价下跌后再加上进入3月下游资金相对宽松，料消费会修复。综上所述，预计本周将呈现供需双增的局面，周度库存可能会小幅下降。【投资策略】：震荡看待。