2月24日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：需求恢复缓慢，铝价承压

铜。美联储紧缩周期或维持更久，铜价承压下跌。周四伦铜收跌2.82%，沪铜04合约日盘收跌0.27%，夜盘收跌1.20%。美联储最爱通胀指标全线升温；劳动力市场继续显示韧性，预计今日发布的1月PCE通胀环比强劲增长，美联储或被迫加息时间比预期更久，美元升至1月6日以来最高，外盘基本金属全线下跌。此前公布的2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场，欧央行加息预期也在升温，外盘工业品期价承压。中国消费回升缓慢，加大了对未来需求的疑虑。元宵节后下游线缆行业、漆包线订单未见强劲复苏，家电、电机、电动工具等终端行业需求弱。现货市场铜价上涨后，下游采购转弱。

铝。需求恢复缓慢，铝价承压下跌。周四伦铝收跌0.97%，沪铝04合约日盘收跌0.45%，夜盘收跌0.64%。因担心欧美央行继续加息可能抑制经济活动，以及国内需求不振，铝价继续回落。此前因中国铝主产地云南因电力供应紧张，开始减产；同时中国房地产市场回暖，市场信心改善，周初铝价上涨。但下游需求回升缓慢、库存延续累库使得需求疑虑上升。昨日公布的国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周仅回升0.3个百分点至61.8%。除了铝板带及铝箔板块开工率在需求旺季带动下维持涨势，其余板块订单表现平平。SMM铝锭社会库存124.8万吨，周环比增加3.2万吨，周内库存增加1.5万吨。

工业硅。周四主力涨0.26%。现货方面库存处于高位，市场成交情绪一般，多晶硅产量不减对工业硅需求量保持增长，有机硅方面由于地产终端陆续复产对原材料采购增强，铝合金方面维持刚需补库为主，预计硅价震荡运行。（东吴期货）

华安期货：当前沪铝价格仍处于震荡区间

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅主力合约Si2308价格延续震荡格局，收于17620元/吨。供应端，新疆、甘肃、青海等地新建成产能陆续投产开工率上行，供应较为强势，南方硅企开工率变动不大。枯水期南方维持低位开工，云南和怒江再遭限电，此次怒江限电规模7万负荷，换算约为5台矿热炉，影响较为有限。需求端，国内复苏态势再次得到数据的验证，高频数据显示，大城市拥堵延时和地铁客流已回升至近常态水平，一线城市的二手房交易反弹强劲。现货方面，据SMM数据，有机硅下游需求保持向好态势，DMC和107胶均价单吨上行100元，多晶硅价格保持稳定，多晶硅下游硅片市场由于供应的缺乏近期价格再度上涨，182mm最高企业报价涨至6.25元/片，后续低价企业纷纷跟涨，但随着硅片库存的补足，预计未来上涨空间有限。当前，工业硅在经过上周的下行调整后，价格已经处于较为合理区间，下行空间不大。当前关注核心，是市场对复苏程度边际增量的预期进行定价，我们持续关注有机硅，多晶硅和铝合金板块下游需求的增量变化。综上，我们认为复苏态势不改，工业硅本周震荡偏强运行。【投资策略】：震荡偏强

[早盘策略]铜

【市场分析】：沪铜昨日小幅下跌，日内站稳70000元/吨上方震荡运行，上海市场1#电解铜现货成交价格70290元/吨，较上一交易日上涨595元/吨。contango结构月差亦有走扩迹象，持货商挺价情绪显现，现货贴水小幅收窄；广东市场库存未有明显增加，市场报价亦止跌企稳，沪粤价差收窄。目前进口窗口亏损800~900元/吨，短期进口货源补充有限，下游消费回升仍是市场关注点。国内库存数据继续表现增加，库存拐点未现，市场供应充裕，但国内依旧有强预期支撑。【投资策略】：建议暂时观望

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝AL2204合约收于18560元/吨，昨日上海有色公布AOO铝价格为18620元/吨，市场贴水-100元/吨。1、宏观层面：因较好的经济数据，海外加息走强的边际预期抬升，国内处于验证“经济强复苏”的兑现期，从贷款和社融数据判断，预期边际增量不及预期概率较大。宏观层面压制整体工业品价格。2、供给端：云南铝企周六接到正式文件通知，除文山某铝厂外，其余整体再压产比例不低于20%，理论折算影响电解铝产能约81万吨。3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.5%，环比增加1.7%个百分点。下游复工有序，企业需求逐渐增加。4、截止2月22日，电解铝加权平均成本（山东）估算为15560元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，后续若出现大范围的煤炭行业整顿，成本塌陷逻辑是否会受到影响需要重新评估。5、截止2月23日，电解铝社会库存为123.8万吨（钢联），环比增加0.2万吨，社会库存累库超过去年同期。依然关注后续的累库进度。当前沪铝价格仍处于震荡区间。基本面上，云南确定性减产政策出台，需求逐渐恢复是可观察事件，综合来看沪铝基本面目前仍偏“中性‘。’宏观面上，海外加息和国内经济复苏的兑现是当前市场博弈热点，但从“信贷强、社融弱”的当下，对阶段性强复苏的逻辑持偏悲观的看法，因此仍维持震荡的观点判断，预期区间仍维持在18000-19000元/吨。【投资策略】：套保操作策略：沪铝震荡正向市场有转反向的预期库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，建议选择2204合约进行套保提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。考虑将低比例择时加入到套保选择中去（华安期货）

弘业期货：市场情绪偏向乐观

有色：

美国去年第四季度实际GDP年化季率修正值升2.7%，预期升2.9%，初值升2.9%。美国2022年第四季度核心PCE物价指数修正值环比升4.3%，预期升3.90%，初值升3.90%。美国上周初请失业金人数为19.2万人，预期20万人。美国四季度GDP明显不及预期，而物价指数大幅超预期，通胀和衰退同步影响，市场情绪大幅受挫。隔夜美元上涨，有色金属晚间跳水，全线下跌。

隔夜伦铜震荡下行，晚间大幅跳水大跌，收于8879美元。今日美铜低开。沪铜夜盘高开低走大跌收长阴，收于89170。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏向观望。全球宏观基本面小幅偏弱，美联储将继续加息。节后现货端有所好转，短线大跌后技术形态转弱，铜价可能延续当前区间震荡走势。沪铜上方压力71500，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水大幅下降至382点，内外盘走势大体一致。

隔夜原油大涨，伦铝震荡下行大跌，收于2390美元。沪铝夜盘高开低走收中阴，收于18560。沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。节后需求开始恢复，但目前下游消费仍然一般。下方18000附近成本支撑较强，中期沪铝可能延续18000-19200区间震荡走势。上方压力19500，下方支撑17500。

隔夜伦锌小幅低后继续回落收阴线。沪锌晚间小幅低开后继续弱势收小阴线。基本面方面，海外库存低位震荡，海外库存绝对低位对锌价长期支撑较强，后期关注库存的持续变化。锌矿进口补充下，国内外加工费偏宽松，1月锌产量受节日影响环比小幅下滑，但2月产量冶炼产量增长趋态势仍将维持不变。下游需求大幅增加，国内库存减少，或会拐头向下。预计供需双增下，锌价反弹乏力，或低位继续震荡。后期是否持续上涨仍取决于需求能否进一步回暖。

隔夜伦铅小幅高开后继续大幅回落。沪铅晚间小幅低高开后回落收中阴线。国内铅矿加工费低位相对稳定，矿端供应相对偏紧，不过原生铅供应稳步增加。废电瓶原料供应缓解，且再生铅企业小幅盈利下，再生铅供应大幅增加。下游蓄电池需求也在恢复，但淡季需求疲弱格局难改，不过再生铅成本支撑下，铅价低位宽度震荡。

贵金属：

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.65%报1829.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.65%报21.32美元/盎司。美国上周初请失业金人数意外降至19.2万，预期为增至20万人。至2月11日当周续请失业金人数降至165.4万人，预期170万人。美国第四季度GDP修正后同比增长2.7%，反映出消费者支出向下修正，此前经济学家预期将持平于2.9%。第四季度核心PCE物价指数修正后环比升4.3%，同比升4.8%，均高于初值。（弘业期货）