受累严重供过于求 铝价长期前景黯淡

那些希望从美国铝业(Alcoa)业绩报告中了解大宗商品整体需求状况的投资者或许应当三思。

　　美国铝业将于周三下午公布第二财季业绩，为收益季节拉开了序幕。华尔街分析师平均预计，美国铝业当季每股亏损38美分，上年同期每股收益66美分。

　　这将是美国铝业连续第三个季度出现亏损，主要受铝价不断走低拖累；随着全球经济走软，铝价已经从去年夏天的每磅1.50美元左右下滑到了今年2月的不到60美分。同期美国铝业股价从大约35美元一路下滑，直至跌破6美元。

　　在经济回升预期的推动下，过去几个月铝价上涨了24%。美国铝业股价也回升了大约80%。

　　不过，铝和其他金属的近期需求很大程度上是来自于今年上半年中国补充工业库存。这个过程可能正在逐步结束，大宗商品可能很快就需要更为持久的需求，才能保持价格涨势。

　　即便那样，铝价的长期走势也是所有大宗商品里面最为黯淡的。瑞银(UBS)分析师近期上调了从铅到黄金的诸多金属价格预期。被该机构下调2010年和2011年价格预期的唯一金属就是铝。

　　铝的最大问题就是供应实在太多。库存不断增加是大多数大宗商品一直面临的问题，但铝的问题尤为严重，全球铝产能超过了大多数其他金属。炼铝行业并没有充分削减产量，以适应不断萎缩的需求。德意志银行(Deutsche Bank)分析师预计，今年全球铝产量为3,670万吨，而需求大约是3,500万吨。相比之下，铜、锌和其他金属的供求状况则更为接近平衡。

　　美国银行/美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师表示，今年5月全球铝库存总额较上年同期增加了165%，达到17周需求水平，高于7.5周的长期平均水平。

　　全球需要生产大量的汽车和啤酒罐才能缩小这一差距。在此之前，铝价的表现可能会落后于其他大宗商品。