华安期货：早盘策略0201

[早盘策略] 铝

【市场分析】：昨日沪铝跟随外盘拉涨，仍位于震荡区间内。 1、 供给端：节前维持稳定，需关注后期变化。 2、 宏观层面：美四季度GDP环比2.9%，预期2.6%。市场普遍预期2月联储加息25个基点。 3、节前铝加工厂商下游开工率下滑至56.1%，持续下滑趋势未改。 4、截止1.30日，全国电解铝加权平均成本估算为16080元/吨，从1月以来各成本部分并未出现进一步下滑迹象，前期预期的成本逐步下移也被证伪。 5、截止1月30日，电解铝社会库存为101.5万吨（钢联），社会库存累库超过去年同期。 综上，当前国内基本面偏弱格局未改和经济预期回暖的当下，沪铝价格仍将维持稳定。后续关注下游消费端的恢复力度以及累库速度以及峰值对于沪铝供需格局的影响，预期铝价将仍在18000-19000之间波动。 【投资策略】：套保操作策略：震荡格局下，可尽量减少套保仓位的比例

[早盘策略] 铜

【市场分析】：隔夜沪铜震荡微涨，节后第二天下游市场消费仍在缓慢恢复中，成交基本僵持。上海地区平水铜升贴水报贴60元/吨，较上一交易日减少45元/吨，节后社会库存如期垒库，上海地区库存继续增加至16.26万吨，市场贴水承压走低，广东市场库存同样增加近2.5万吨，现货贴水最低200元/吨，沪粤价差收窄。整体来看，市场需求等待进一步复苏，料后续现货贴水局面或将继续维持，预计铜价仍将处于高位整理状态。 【投资策略】：策略上建议观望。