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东吴期货:策略早参0201

2023-02-01 10:01:47 东吴期货

需求前景改善,铝价反弹。

铜。市场押注美联储放缓加息,铜价反弹。周二伦铜收涨0.90%,沪铜03合约日盘收跌0.13%,夜盘收涨0.69%。美国四季度劳动力成本涨幅放缓,通胀走弱迹象坚定市场对美联储进一步放缓加息的预期,美元下跌,美股和外盘基本金属走强。中国1月官方制造业PMI为50.1,基本符合市场预期,出口仍然承压。国内经济内生动力明显回升的同时,意味着政策强刺激的需求减弱。等待北京时间周四凌晨3点的美联储利率决议和随后的鲍威尔讲话,或给出美联储未来货币政策走向的更多信号。

铝。需求前景改善,铝价反弹。周二伦铝收涨3.20%,沪铝03合约日盘收跌0.39%,夜盘收涨1.08%。IMF一年来首次上调全球增速预期;欧元区四季度GDP环比意外增长0.1%;中国1月官方制造业PMI为50.1,经济景气明显回升。全球经济前景改善,叠加美元走弱,能源价格大跌,伦铝强劲反弹。国内库存持续攀升压制铝价涨幅。周一SMM统计国内电解铝社会库存98.6万吨,较春节前库存增加24.2万吨,较1月28日节后首日的库存量增加5.2万吨。随着在途货源到货,而需求仍未恢复,本周社会库存预计继续累库。

锌。1月31日沪锌主力涨0.06%,报24310元/吨,夜盘跌0.08%,报24380元/吨,LME锌跌0.99%,报3402.0美元/吨。市场风险偏好摇摆不定,但对前期包含充分乐观预期的价格有所打压。节后第一周下游仍处于恢复期,交易实际消费尚早,价格更多受预期影响,短期市场仍较为乐观,下方仍有支撑,预计锌价维持高位震荡,关注美联储加息落地后宏观情绪变化。社库较节前累增5.49万吨,基本符合预期,由于累库仍将继续,目前套利方面跨期反套的安全性优于正套,需持续关注后续累库的时长和幅度。

铅。1月31日沪铅主力跌0.52%,报15210元/吨,夜盘跌0.69%,报15125元/吨,LME锌跌0.12%,报2137.5美元/吨。下游开工整体晚于上游,完全恢复预计在元宵节前后,节后库存小幅累增,总体不及预期。由于海外冶炼尚未恢复,而消费韧性较强,预计维持外强内弱格局,出口利润仍将维持,另外再生铅冶炼仍处于亏损状态,成本支撑较强,总体看铅下方空间有限。

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