华泰期货：LME库存持续去化 锌价偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡，主因外围情绪回暖且LME锌库存持续下滑。供应方面，近期国内锌矿加工费谈判陆续结束，主流价格成交在5500元/金属吨以上，进口矿现货市场成交氛围清淡。当前国内炼厂原料库存储备2个月左右，原料供应充沛。随着国产锌精矿加工费高位运行，锌锭冶炼厂家在利润驱使下生产积极性较高，预计锌锭供应平稳释放。需求方面，部分下游企业逐步进入春节假期阶段，预计原料补库的空间有限，消费或延续疲态。整体来看，国内基本面趋向于供增需弱，但短期内受海内外锌锭库存持续维持历史低位影响，锌价下方有一定支撑，在当期价位建议以逢低做多的思路对待。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏强震荡，近期美联储对下次加息态度较前期缓和，美元指数继续回落，提振市场情绪。供应方面，近期贵州地区再次发布降负荷通知，电解铝供应继续缩减，预计贵州地区三轮减产约影响共80万吨产能，新增及复产产能暂未释放增量，因此电解铝供应方面整体处于缩减趋势。需求方面，铝下游加工企业开工表现弱势，其中铝板带、铝线缆、铝箔开工率出现下滑，目前临近假期淡季，部分下游企业已停止接单，市场年前囤货积极性较弱，预计后期市场交易清淡，库存逐步累积。综合来看，国内铝市供需双弱，临近假期许多下游企业有提前放假计划，需求预计延续弱势，但供应端近期受贵州三轮减产影响运行产能再度下降，预计1月产量有所下滑，考虑到近期供应受到一定干扰且宏观向好，建议以逢低做多的思路对待。

策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。