西南期货：铝早评0104

昨日，上海市场电解铝对沪铝2301合约报贴水50-10元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2301合约报贴水220-180元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2301合约报贴水65-25元/吨。

基本面上，铝土矿供应偏紧，氧化铝冶炼多有亏损，供需维持小幅过剩，电解铝冶炼企业意外减产，加之新投、复产产能兑现缓慢，导致电解铝边际增量十分有限；

临近岁末，疫情带来的“倒春寒”导致部分加工企业有提前放假的计划，且出口需求亦转弱，整体需求呈季节性下滑趋势。

上周，国内电解铝社会库存增加1.8吨，保税区库存增加3200吨。

电解铝存增量预期，消费已有下滑迹象，而库存仍处于低位，且成本线暂未有明显下降，下方空间比较有限，重点关注累库节奏，建议逢高试空，贴近成本线后逐步止盈。