五矿期货：金属早评1227

铜：LME因圣诞假期休市，离岸人民币上涨，昨日沪铜小幅上涨，主力合约收至66250元/吨。产业层面，周末国内社会库存小幅增加，临近年底持货商换现意愿较强，上海地区现货升水下调至250元/吨。废铜方面，昨日国内精废价差小幅缩窄至1440元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国三季度GDP数据好于预期，美联储鹰派政策预期延续，海外通胀预期仍面临压力。当前国内现实偏弱，供需均受到疫情影响，如果疫情未见好转，短期需求可能进一步走弱，铜价重心或有所回落。今日沪铜主力运行区间参考：65500-66400元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18715元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.19%。SMM现货A00铝报均价18760元/吨。A00铝锭升贴水平均价110。铝期货仓单35592吨，较前一日减少2411吨。截至12月26日，国内电解铝社会库存48.4万吨，较上周四库存增加0.9万吨，较11月底库存下降3.2万吨，较去年同期库存下降35.6万吨。根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。印尼宣布将从2023年6月起禁止铝土矿出口，预计将对国内铝土矿供应产生一定冲击。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18300-18900。

锡：沪锡主力合约报收197940元/吨，涨幅0.71%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升110吨，现为4097吨。长江有色锡1#的平均价为197000元/吨。上游云南40%锡精矿报收180750元/吨。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。精锡进口量为5174吨，环比上涨47.3%，同比增长409.3%。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：187000-200000。

镍：周一，LME市场休市。价格方面，沪镍主力合约涨0.54%。国内基本面方面，周一现货价格报222000～230200元/吨，俄镍现货对01合约升水7400元/吨，金川镍现货升水10250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，弱需求现实国内供应过剩趋势。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季和疫情等不利因素或继续影响短期镍铁和精炼镍基本面。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库，供需双弱现实和节后经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。