华安期货：早盘策略1226

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、供给 海外宏观消息进入相对稳定期，对沪铝价格影响较小。2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至65%，根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出，下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季，开工需求进步走低，临近过年较多企业备货态度都不太积极。3、截止12.23日，全国电解铝加权平均成本估算为16500元/吨，主要原因是氧化铝价格的走低，成本小幅下探或将给价格下探打开空间。4、截止12月22日，电解铝社会库存为46.6万吨，环比下降1.2万吨，预期的累库迹象仍未观察到，库存低位成为沪铝价格支撑的短期重要因素。5、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，又因国内上游生产商较为集中，而下游需求商较为分散，较为分散造成集中管理难度较大，因此预期对需求端冲击更强。综上，在库存低位、供给稳定、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下，市场上涨压力较大。疫情的突然冲击，给较多企业带来影响，谨防疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响，市场出现进一步下滑。【投资策略】：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。

[早盘策略]铜

【市场分析】：截至12月23日周五，全国主流地区铜库存环比周一减少0.57万吨至7.62万吨，为今年国庆假期后库存最低位。需求端，上周国内主要铜杆企业开工率约为60.4%，环比大降7.58%。社会面阳性确诊病例的激增对于铜加工企业的影响加重，下游提货速度也持续放缓。另外，临近年末铜杆企业关账结算增多，接单节奏持续放缓，且下游部分中小型线缆企业已开启提前放假计划，预计春节前精铜杆消费都难言乐观。展望本周，预计进口货源情况无明显增加，社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响，预计呈现小幅累库。【投资策略】：策略上建议暂时观望。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅期货上市首日，呈现出高开低走态势，5个合约收盘价军低于挂牌价18500元/吨。宏观层面，12月加息落地，暂时处于宏观平静的窗口期。但宏观商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来。工业硅基本面，成本端和供应端基本保持稳定；需求端整体延续弱势。多晶硅开工率维持高位，对工业硅需求维持稳定；有机硅企业压价情绪较重，叠加现货供应偏松，部分厂商年底面对资金回笼需求有低价出货情况，因此对工业硅的采购并无明显增加；铝合金受终端需求拖累，开工并无提高，对工业硅需求维持稳定。据海关数据统计：2022年10月中国金属硅出口量3.86万吨，环比下降21.99%，同比下降24.54%。由于适逢春节假日临近，叠加近期疫情放开，下游工厂开工下滑，国内下游仅靠多晶硅一方做支撑，国际金属硅出口量持续疲软，需求尽显疲软态势【投资策略】：震荡偏弱，择时逢高做空，企业可卖出套保