华安期货：早盘策略1222

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘市场价格出现小幅度回升。1、上周美CPI公布低于预期，美联储如期加息50个基点，关于后续加息路径的表述中说道，可承受一定程度衰退风险也要控制通胀，预期短期拐点难以看到，但当前时段对价格运行影响较小。2、印尼宣布2023年6月禁止铝土矿出口，成本端的预期情绪性对沪铝有反弹刺激。3、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.7个百分点至65.3%。分版块来看，周内原生铝合金及铝板带板块开工率出现下滑，主因需求不足持续冲击企业生产积极性，订单疲软导致多家中小型企业减产或提前放假，个别龙头企业开工率亦有小幅走弱。其余板块本周生产较为稳定，近期国内疫情管控政策放松，河南、山东、广东、四川等地运输大幅改善，但需求暂未回升，企业多按订单生产为主。整体来看，消费淡季下短期铝加工企业开工水平预计难以上涨。4、全国电解铝加权平均成本估算为16900元/吨，估算利润在1500元/吨-18000元/吨之间，当前需求环境下，利润继续扩大的几率不大。5、截止12月19日，电解铝社会库存为48.3万吨，预期的累库迹象仍未观察到，但根据供需平衡表估算，未来仍有累库预期。6、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，又因国内上游生产商较为集中，而下游需求商较为分散，较为分散造成集中管理难度较大，因此预期对需求端冲击更强。【投资策略】：综上，在加息依旧，供给偏稳、需求持续偏弱、成本小幅抬升的当下，短期利多因素集中在库存低位方面，市场上涨压力较大。但较强的国内宏观预期下，铝价也不悲观。但疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响，谨防市场出现进一步下滑。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：今日，工业硅迎来首个交易日，保证金比例为10%，涨跌停板幅度为16%，各合约挂牌基准价为18500元/吨。宏观层面12月加息落地，暂时处于宏观窗口平静期。基本面，由于适逢春节假日与疫情放开，下游需求疲软，导致工业硅弱势行情持续两个月，下游尤其是铝合金和有机硅用户压价情绪较重，叠加现货供应偏宽松，部分硅持货商年底资金需求增加有低价出货情况，工业硅成交重心维持偏弱态势。工业硅上市首日，建议以逢高做空为主，生产企业可卖出套保。【投资策略】：以逢高做空为主，生产企业可卖出套保。

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日市场成交较差，贸易商反馈有部分下游企业处于暂时停业状态，入市拿货的人数比较少。临近年尾，部分企业有回款需求，出货意愿比较强烈，但下游接货可能不畅，后续成交还将比较清淡。上海市场交投活跃度尚可，现货升水稳中有涨，广东市场现货升水企稳，沪粤价差小幅走阔。整体来看，目前国内现货供应有限，进口铜亦难有大幅增量，短期市场流通货源维持偏紧，日内交投活跃推动升水持续走高，周内或将继续维持坚挺。铜价受弱现实与强预期困扰，预计短期走势震荡。【投资策略】：策略上建议暂时观望。