东吴期货：策略早参1221

有色金属：美元走软，有色金属弱反弹

铜。美元走软，铜价弱反弹。周二伦铜上涨1.12%；沪铜主力01合约日盘收跌0.08%，夜盘收涨0.71%。日本央行意外“转向”，将收益率目标区间上调一倍，日元暴力拉升，美元走软，扶助外盘基本金属反弹。供应短缺风险亦支撑铜价。国内社会库存低位继续下滑；秘鲁局势日益恶化或引发矿山资源运输中断；以及第一量子旗下大型铜矿Cobre Panama被巴拿马政府关停。市场风险偏好下降抑制铜价反弹空间。中国央行年底未“降息”，LPR连续四个月维持不变。市场亦担心美联储的紧缩行动可能将美国经济推向衰退。12月美国Markit制造业PMI初值降至46.2，为2020年5月以来最低。

铝。供需两弱，铝价承压震荡。周二伦铝收涨0.06%；沪铝主力01合约日盘收涨0.27%，夜盘收跌0.05%。国内外市场需求前景疲弱导致上周铝价下跌。市场担心欧美央行激进加息可能导致经济衰退。欧美央行行长在上周公布利率决议后，均发表“鹰派”讲话。国内11月经济数据疲弱，房地产市场延续疲软态势。但低库存和成本上升支撑铝价。周一SMM电解铝社会库存48.3万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。LME库存注册仓单大幅下降，但市场预期明年全球供应过剩。

锌。12月20日沪锌主力跌2.05%，报23445元/吨，夜盘涨0.23%，报23550元/吨，LME锌涨2.15%，报3090.0美元/吨。员工到岗不足成为开工下滑的主要因素，而供应端仍有增产预期，基本面偏弱，但由于价格下跌，下游补库积极性提高，低库存的矛盾再度显现，现货偏紧带动升水再度拉升，下方支撑显现，策略上空单可以逐步离场。

铅。12月20日沪铅主力跌0.32%，报15465元/吨，夜盘涨0.48%，报15570元/吨，LME铅涨1.96%，报2187.5美元/吨。贵州地区再生炼厂因工人到岗不足问题影响生产，带动铅价短线走强，但涉及产量影响有限，整体基本面矛盾并不突出，下方再生端利润仍有支撑，铅价重回震荡走势，短期建议观望。