五矿期货：金属早评1221

铜：日本央行修改收益率曲线控制政策，允许10年期国债收益率浮动区间扩大25个基点，日元兑美元大幅上涨，美元指数下跌，昨日铜价反弹，伦铜收涨1.12%至8373美元/吨，沪铜主力收至65520元/吨。产业层面，昨日LME库存减少975至82600吨，注销仓单占比微升，Cash/3M贴水16.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至510元/吨，市场货源仍偏紧，盘面回落下游补货积极性提升。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损150元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1240元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储议息会议表态偏鹰，美国经济数据走弱使得市场风险偏好降低，但通胀预期角度看短期大幅下行概率较低，对铜价冲击不大。国内政策面偏积极，而现实需求偏弱，总体供需维持紧平衡，估值偏多为价格提供支撑。预计短期铜价高位震荡为主，今日沪铜主力运行区间参考：65000-66000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18590元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.27%。SMM现货A00铝报均价18700元/吨。A00铝锭升贴水平均价160。铝期货仓单45846吨，较前一日下降25吨。LME铝库存478500吨，下降1025吨。2022年12月19日，SMM统计国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周四库存小幅增加0.1万吨，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。SMM数据显示，2022年11月（30天）中国电解铝产量333.5万吨，同比增加8.7%，11月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨/天至11.12万吨/天；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。美国11月未季调CPI年率7.1%,前值：7.7%,预期：7.3%,数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18300-18900。

锡：沪锡主力合约报收191480元/吨，涨幅2.12%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少353吨，现为4552吨。LME库存下降55吨，现为2940吨。长江有色锡1#的平均价为193500元/吨。上游云南40%锡精矿报收177000元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2022年11月精锡产量为15806吨，环比减少6.06%，同比增长10.42%。美国11月未季调CPI年率7.1%,前值7.7%,预期7.3%,数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：187000-200000。

镍：周二，LME镍库存减24吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格涨3.29%，沪镍主力合约涨0.73%。国内基本面方面，周二现货价格报214800～223800元/吨，俄镍现货对01合约升水7750元/吨，金川镍现货升水10250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，弱需求现实国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季和疫情等不利因素限制镍铁和精炼镍基本面走强。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存再累库，供需双弱现实影响下，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。