华泰期货：基本面供需双弱 铝价偏弱震荡

锌策略观点

昨日锌价偏弱震荡。供应方面，冶炼厂原料储备较为充裕，在利润驱使下冶炼厂12月多有赶产计划，预计未来社库将缓慢回涨。需求方面，南方压铸企业基本计划于12月下半月减产或停产放假，而北方地区受天气转冷影响开工减弱，终端订单较少，且下游企业今年可能提前放假，消费端较弱。整体来看，一方面美联储鹰派发言使得有色金属承压，外盘拖累内盘下行。另一方面，虽然国内防控政策全面放开，但下游消费延续疲态。考虑到锌锭供应回升而随着消费淡季的到来需求走弱，届时将对锌价有一定压力，中长期建议以逢高做空的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏弱震荡，基本面供需双弱。近期电解铝社会库存延续低位，一是由于部分电解铝厂的减产和铝水比例的抬升，一定程度上降低了铝锭的铸锭量；二是部分铝厂直发下游工厂，导致铝锭仓库发货量减少，预计12月电解铝库存仍维持低位水平。供应方面，贵州地区发布限电降负荷政策，预计影响30%左右运行产能。需求方面，加工企业订单不足导致下游采购较为谨慎，且部分地区受人员不足等因素影响提前放假，预计实际需求延续弱势。综合来看，短期内国内铝锭社会库存维持低位，整体现货市场货源偏紧，对国内铝价基本面仍有一定支撑，而当前供需面矛盾暂不突出，建议以高抛低吸的思路对待。

策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。