华泰期货：供应压力仍存 锌价高位震荡

锌策略观点

昨日锌价高位震荡。2022年11月中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加2.06%，同比增加0.99%。2022年1-11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比减少2.16%，预计12月锌锭产量将超过54万吨，且考虑到大部分炼厂1月过年期间将维持正常生产，供应压力仍存。但近日内蒙、新疆、山东等地区货源流通速率较缓，预计短期内锌锭社会库存仍处于历史同期低位，现货市场锌锭偏紧格局延续。需求方面逐步进入消费淡季，终端订单较少，且下游企业今年可能提前放假，消费端较为疲软。整体来看，短期海内外低库存及现货偏紧的局面对锌价有一定支撑，但考虑到锌锭供应回升而随着消费淡季的到来需求走弱，届时将对锌价有一定压力，中长期建议以逢高做空的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价高位震荡。供应方面，近期四川及广西地区复产持续推进，国内电解铝产能稳步抬升。需求方面，近期消费淡季氛围渐浓，原生合金、铝型材及铝箔下游需求走弱，企业订单明显减少，考虑到春节。库存方面，电解铝锭总库存目前已降至50万吨左右，部分地区到货较少。综合来看，短期内国内铝锭社会库存维持低位，整体现货市场货源偏紧，对国内铝价基本面仍有一定支撑，而当前供需面矛盾暂不突出，建议以高抛低吸的思路对待。

策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。