五矿期货：金属早评1206

铜：离岸人民币延续上涨，美国ISM非制造业PMI强于预期，美元指数回升，铜价回调，昨日伦铜收跌1.32%至8360美元/吨，沪铜主力收至65740元/吨。产业层面，昨日LME库存减少725至87725吨，注销仓单占比微降，Cash/3M贴水扩至42.5美元/吨。国内方面，周末社会库存环比下降，昨日上海地区现货升水涨至495元/吨，市场货源延续偏紧，贸易成交积极性尚可。进出口方面，昨日国内现货进口亏损250元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1700元/吨，废铜替代优势小幅提高。价格层面，国内防疫政策优化，经济回升预期下市场风险偏好走强，海外市场情绪相对偏弱。短期国内粗铜供应收紧导致库存去化，铜价下方支撑较强。今日沪铜主力运行区间参考：65200-66500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收19320元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.39%。SMM现货A00铝报均价19520元/吨。A00铝锭升贴水平均价50。铝期货仓单31546吨，较前一日减少249吨。LME铝库存495550吨，减少2375吨。2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。电解铝锭总库存近期维持50万吨。近日海关总署发布了2022年10月份进出口数据，据海关数据显示，2022年10月未锻轧铝合金进口量9.98万吨，同比减少15.5%，环比减少0.4%。2022年1-10月累计进口107.99万吨，同比增加19.2%。2022年10月未锻轧铝合金出口量1.83万吨，同比增加67.2%，环比减少16.1%。1-10月累计出口18.58万吨，同比增加43%。据中国海关总署，2022年10月中国共进口铝土矿897.54万吨，环比增加9.27%，同比减少5.87%，本次进口量环比小幅修复。沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：19000-19600。

锡：沪锡主力合约报收194530元/吨，涨幅3.93%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加48吨，现为4335吨。LME库存减少25吨，现为3085吨。长江有色锡1#的平均价为194500元/吨。上游云南40%锡精矿报收177500元/吨。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。2022年10月我国精锡进口量为3512吨，环比上涨21.9%，同比增长387.1%，来自印尼的进口锡锭占进口总量比达到88%；10月精锡出口量减少至763吨，环比下滑34.8%，同比增长35.8%。沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：190000-200000。

镍：周一，LME镍库存减72吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，国内宏观消息面驱动下，LME镍三月合约价格涨1.24%，沪镍主力合约涨2.68%。国内基本面方面，周一现货价格报212000～217400元/吨，俄镍现货对换月01合约升水5750元/吨，金川镍现货升水7550元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口维持亏损，但弱需求现实国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季镍铁和精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存边际累库，供需双走弱现实和消费复苏预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内宏观经济预期回暖和淡季产业链需求转弱对原料影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～210000元/吨。