华泰期货：基本面多空博弈 锌价高位震荡

锌策略观点

昨日锌价日间震荡为主，夜间有所提振，主因广州等地宣布放松防控措施，全力以赴稳住经济发展大盘，稳住广大中小企业发展基本面。冶炼方面，考虑到利润驱使加之临近年底，部分冶炼厂存在提产行为，预计12月锌锭产量有望回升至54万吨左右，供应压力仍存。需求方面，镀锌企业受多地疫情、环保政策、企业销售不畅等因素影响，开工率延续弱势，锌合金及氧化锌板块订单也相对平淡，整体消费表现颓势，关注后续地产端政策提振对需求的刺激作用。综合来看，考虑到供增需弱的基本面走势，随着后续库存的逐步累积，将对锌价有一定压力，建议以逢高做空的思路对待。 

■ 策略

单边：谨慎偏空。套利：中性。

■ 风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价日间窄幅震荡，夜间偏强震荡，近期供应端缓慢推进投产进程，而需求端订单较为冷清，关注后续政策对于需求端的指引。供应方面，近期四川及广西地区复产持续推进，国内电解铝产能缓慢修复，目前暂未有企业因疫情受到较大影响，部分企业封厂生产。需求方面，近期消费淡季氛围渐浓，原生合金、铝型材及铝箔下游需求加速走弱，企业订单明显减少。库存方面，电解铝锭总库存目前已降至50万吨左右，部分地区到货较少。综合来看，短期内国内铝锭社会库存维持低位，整体现货市场货源偏紧，对国内铝价基本面仍有一定支撑，而当前供需面矛盾暂不突出，建议以高抛低吸的思路对待。

策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。