东吴期货：策略早参1130

有色金属：憧憬需求改善，基本金属期价反弹

铜。市场憧憬需求改善，铜价反弹。周二伦铜收涨0.8%；沪铜主力01合约日盘收涨1.48%，夜盘收跌0.6%。国内刺激政策不断加码，现货供应偏紧，以及疫情对经济的影响减弱的憧憬带动铜价日盘反弹。央行降准落地；房地产企业的融资环境不断改善。社会库存维持低位，现货升水偏高。全球经济衰退阴影笼罩抑制铜价反弹空间。此前欧美央行官员鹰派讲话亦令铜价承压。关注中国11月制造业PMI和北京时间明早2：30的美联储主席鲍威尔讲话。建议空单谨慎持有。

铝。利好政策频出，铝价反弹。周二伦铝收涨0.32%；沪铝主力01合约日盘收涨1.82%，夜盘收跌0.66%。疫情对经济影响减弱的憧憬推动金属期价日盘普遍反弹。低库存和近期刺激政策不断加码亦支撑铝价。周一SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较去年同期库存下降49.8万吨。近期围绕房地产市场的政策不断发力，央行降准。周二地产再融资“第一枪”打响，福星股份公告拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票。但全球经济衰退担忧上升，国内下游畏高抑制铝价反弹空间。建议观望。

锌。11月29日沪锌主力涨1.70%，报23980元/吨，夜盘跌0.77%，报23745元/吨，LME锌跌0.42%，报2931.5美元/吨。由于疫情带来超预期减产，短期低库存的问题难解，社库回归安全库存水平需要看向一季度。在矿供应充足和冶炼高利润的刺激下，供应端增量仍存较强预期，限制上方空间，中长期依旧维持偏空思路对待。

铅。11月29日沪铅主力涨0.42%，报15670元/吨，夜盘涨0.61%，报15730元/吨，LME铅涨1.14%，报2135.0美元/吨。短期下方支撑主要在于出口打开弥补了部分需求，同时现货处于大贴水的状态，持货商交仓意愿明显，导致阶段性的散单偏紧，沪铅或维持高位震荡，中长期再生端仍有增量，消费趋弱，维持偏空思路对待。