东吴期货：策略早参1117

有色金属：需求担忧上升，基本金属承压回落

铜。供应改善，铜价继续回落。周三伦铜收跌1.47%；沪铜主力12合约日盘收跌0.71%，夜盘收跌0.52%。受需求前景改善及美国将放缓加息步伐的希望提振，铜价上周大涨。不过随着美联储快速转鸽希望下降，内外库存大增本周铜价持续回落。美国10月零售销售超预期增长，多位美联储官员给暂停加息等鸽派转向泼冷水，但不排除12月起放慢步伐，高盛上调利率峰值预期。国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发亦令市场风险偏好下降。中国进口窗口持续关闭，洋山铜溢价大幅下滑；LME注册仓单持续回升，0-3贴水扩大至30美元/吨附近。关注美国房地产市场数据。建议背靠五日均线试空。

铝。需求担忧上升，铝价承压震荡。周三伦铝收跌1.31%；沪铝主力12合约日盘收跌0.16%，夜盘收跌0.40%。全球经济形势严峻，国内房地产市场依旧疲弱令铝价承压。1-10月份，全国房地产开发投资同比下降8.8%,当月下降16.0%；房屋施工面积同比下降5.7%；房屋新开工面积下降37.8%，当月下降35.1%。中国10月70城商品住宅销售价格环比下降，一线城市同比上涨、二三线城市同比降幅略扩。国内供应预期收紧支撑铝价。周一SMM国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨。关注今日公布的社会库存数据。建议观望。

锌。11月16日沪锌主力涨0.37%，报24385元/吨，夜盘跌0.70%，报24190元/吨，LME锌跌1.91%，报3056.0美元/吨。11月产量或不及预期，短期低库存难解，在前期低价充分补库后，高价下成交疲弱，升水下行，基本面支撑有限。在宏观情绪消退后，锌价有所回落，但充分累库前，下方仍有支撑，预计将维持震荡运行。

铅。11月16日沪铅主力涨0.41%，报15880元/吨，夜盘跌1.45%，报15685元/吨，LME铅跌1.64%，报2160.0美元/吨。短期受资金面影响较大，与基本面出现较大背离，目前铅市场供需并无明显矛盾，高昂的铅价使得下游成交不佳，炼厂报价贴水较大，原再价差处于高位，策略上建议逢高试空。