五矿期货：金属早评1115

铜：LME连续去库终结，昨日美元指数反弹，铜价回调，伦铜收跌2.05%至8415美元/吨，沪铜主力收至66640元/吨。产业层面，昨日LME库存增加8925至86800吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单占比降低，Cash/3M升水9.4美元/吨。国内方面，据SMM调研，周末社会库存增加1.2万吨，昨日上海地区现货贴水缩窄至20元/吨，临近交割货源偏紧，下游买盘表现仍较谨慎。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩至1000元/吨以上，洋山铜溢价大幅下调。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1970元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，当前市场情绪依然偏乐观，全球铜库存也未摆脱历史低位，铜价支撑较强，但随着供应增加、废铜替代增多和LME禁止俄罗斯铜流通的担忧缓解，铜供需或边际宽松，铜价上行动力减弱。今日沪铜主力运行区间参考：66000-67500元/吨。

铝：昨日沪铝主力合约报收18845元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.03%。SMM现货A00铝报均价18790元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单54359吨，较前一日增加2515吨。LME铝库存544025吨，下降5250吨。2022年11月14日，SMM统计国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨，月度库存下降5.9万吨，较去年同期库存下降46.9万吨。电解铝锭库存去库趋势不改，到货量偏低，且据了解后期在途货量也不多，预计电解铝铝锭库存仍是维持低位水平。LME宣布不对俄罗斯金属进行制裁。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18500-19500。

锡：昨日沪锡主力合约报收177070元/吨，跌幅2.20%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加400吨，现为2832吨。LME库存上升65吨，现为3725吨。长江有色锡1#的平均价为179000元/吨。上游云南40%锡精矿报收159500元/吨。2022年10月精锡产量为16825吨，环比增长7.5%，同比增长10.55%。印尼贸易部周四公布的数据显示，该国10月出口6904.48吨精炼锡，较上年同期减少11.5%。9月出口量为7.003.88吨，同比增加15.98%。1-10月累计出口60583吨，累计同比增长7.78%。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：175000-190000。

镍：周一，LME镍库存减132吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，印尼出口关税和供应事故消息扰动，LME镍三月合约价格一度涨停后回落，最终收涨5%，沪镍主力合约跌2.8%。国内基本面方面，周一现货价格报201300～204700元/吨，俄镍现货对12合约升水2150元/吨，金川镍现货升水3850元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为亏损，但国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁和精炼镍基本面走弱压力均增加。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，低库存现实和供需基本面走弱预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内和海外宏观政策预期变化和旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～210000元/吨。