华安期货：早盘策略1114

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周沪铝价格持续上涨，周五夜盘收于18965元/吨，周度涨幅3.13%。连续上涨主要原因来自于海外加息预期的放缓和国内疫情防控更加精准化带来经济活力抬升的预期。当前影响沪铝价格主要因素为：1、美CPI数据“下行”，市场有加息放缓的预期，但此时点不应盲目乐观，后续需验证通胀下行是由经济衰退导致还是商品与服务价格下跌导致，前置或将带来衰退交易的预期。2、国内防疫政策的更精准化，给工业品需求及价格带来较好正面情绪影响。3、国内电解铝供应方面保持平稳，云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平，预期11月减产概率较小。四川地区随着铝价价格上升，复产也将缓慢加速。河南地区在当前铝价情况下，继续减产概率偏小。4、本周电解铝中端加工数据继续回升，来到67.2%，保持平稳。5、社会库存数据为56.6万吨，处于历史低位。成本端依然维持在17800元/吨附近。6、LME决定不禁止俄罗斯金属，市场将修正这一消息预期，预期开盘会有小幅的承压，后续影响较小。综上，在微观利多 宏观利空放缓的背景下，市场震荡区间或将抬升，预期价格波动区间在18500-19500元/吨。周一开盘或因LME决定不禁止俄罗斯金属消息，铝价可能会出现短期承压。当前对于19000元/吨价格，保持谨慎观点，突破也不会一蹴而就。风险提醒：加息是基于经济衰退导致的结果【投资策略】：考虑轻仓持有多单

[早盘策略]铜

【市场分析】：宏观利好集中释放。海外核心通胀不及预期，美元、美债均有回落，国内相关政策提振市场情绪。Codelco提高长单溢价，表明上游对铜长期供应悲观，LME公布不对俄罗斯金属制裁，短期扰动担忧缓和。截止11日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.25万吨至10.47万吨，累库主要是进口铜到货增加且消费减弱。本周将进入交割，预计后半周会有部分仓单库存流出，整体呈现小幅累库趋势，升水仍有下调空间。整体来看，宏观提振铜价，预计后续铜价仍将震荡偏强。【投资策略】：策略以多头思路为主。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：美国公布的10月份名义CPI数据和核心CPI数据均不及预期，导致美债收益率大幅度下挫，贵金属板块大涨；之后Timiraos发文，含蓄表达12月加息幅度放缓，加息50Bps的观点，这令压抑已久的多头看到了通胀回落的希望，通胀数据为市场提供美联储放缓加息的证据，但这种观点需要下月公布的11月份的通胀环比数据来验证。但长期要注意美联储在上周第四次加息75个基点后表态要将通胀率降至2%的目标，当前距离美联储2%的政策目标仍有很大距离，预计美联储仍将延续紧缩政策。从鲍威尔的发布会，也先肯定了12月放缓的信息，但未来的终端利率水平将高于此前预期，目前没有过度加息，不要过早放松政策，现在考虑暂停加息还为时过早。整体来看，12月加息放缓缓解金融市场近期压力，美元指数顶部区域或已经出现，人民币汇率在7.2附近，黄金未来一周继续保持震荡偏强观点。【投资策略】：观望