五矿期货：金属早评1111

铜：国内10月信贷数据弱于预期，美国10月通胀数据低于预期，美元指数大幅走弱，美股大涨，昨日铜价大幅上扬，伦铜收涨2.25%至8263美元/吨，沪铜主力收至67270元/吨。产业层面，昨日LME库存续减950至80025吨，注销仓单占比微降至51.5%，Cash/3M升水9.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄至40元/吨，部分可交割货源等待注册成仓单，流通货源偏紧，报价回升。进出口方面，昨日国内现货进口亏损400元/吨左右，洋山铜溢价下跌。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2320元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，我国10月未锻轧铜及铜材进口数量环比减少约10万吨，造成当月表观消费增速弱于预期，但国内防疫政策边际调整的预期仍在，叠加多年低位的库存支撑，铜价有望偏强运行，同时关注下游对于价格的接受力度和海外库存能否延续去库。今日沪铜主力运行区间参考：66000-67500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18650元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.37%。SMM现货A00铝报均价18550元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单52689吨，较前一日减少677吨。LME铝库存552600吨，下降6225吨。2022年11月10日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上周四库存量下降0.4万吨，但本周度库存增加0.5万吨；月度库存减量3.6万吨，较去年同期库存下降43万吨。电解铝锭库存整体仍是下降趋势，各地运输受限对市场到货影响较大。海关总署：中国9月未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，8月为54万吨。LME对俄罗斯金属的制裁可能再度引起市场对欧洲电解铝供应的担忧，美国CPI数据不及预期，沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：18000-19000。

锡：沪锡主力合约报收169090元/吨，下跌0.98%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少60吨，现为1993吨。LME库存减少395吨，现为3805吨。长江有色锡1#的平均价为169750元/吨。上游云南40%锡精矿报收150500元/吨。2022年10月精锡产量为16825吨，环比增长7.5%，同比增长10.55%。印尼贸易部周四公布的数据显示，该国10月出口6904.48吨精炼锡，较上年同期减少11.5%。9月出口量为7.003.88吨，同比增加15.98%。1-10月累计出口60583吨，累计同比增长7.78%。美国10月最新CPI数据不及预期，沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：165000-179000。

镍：周四，LME镍库存减30吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，印尼出口关税消息持续扰动，LME镍三月合约价格涨5%，沪镍主力合约涨4%。国内基本面方面，周四现货价格报199400～202700元/吨，俄镍现货对12合约升水2850元/吨，金川镍现货升水4350元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁和精炼镍基本面走弱压力均增加。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存小幅去库，旺季低库存现实和供需基本面走弱预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注国内和海外宏观政策预期变化和旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～210000元/吨。