东吴期货：策略早参1110

有色金属:基本金属涨势放缓，市场等待美国10月CPI

铜。多空博弈激烈，铜价震荡。周三伦铜收涨0.34%；沪铜主力12合约日盘收涨1.22%，夜盘收0.35%。本周铜价突破前期震荡区间后，资金继续涌入，上期所沪铜持仓不断创新高。全球显性库存处于极低位置，随着全球向绿色能源转型，中长期铜供应预计越发趋紧，资金逢低买入积极。投行高盛表示，维持对未来12个月铜价为每吨9000美元的预估。铜价上涨后下游需求转弱，全球经济衰退担忧上升抑制铜价短期涨幅。中国10月CPI同比增2.1%，涨幅回落，通胀放缓打开信贷和金融政策空间。关注今晚即将公布的美国10月CPI，以判断未来美联储加息幅度。建议多单谨慎持有。

铝。供需预期两弱，铝价震荡。周三伦铝收跌1.58%；沪铝主力12合约日盘收涨1.08%，夜盘收跌0.8%。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利不佳等方面的原因出现减产。云南地区短期复产可能性不大，四川地区因水电供应紧张复产进度缓慢。加纳VALCO铝厂因罢工暂停生产，如果问题难以解决，海外减产产能可达173.8万吨，供应端压力持续缓解。SMM10月中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%。预计11月产量332万吨左右，同比增长8.1%。全球总需求受到欧美收紧流动性抑制，过剩忧虑制约铝价反弹空间。建议观望。

锌。11月9日沪锌主力涨0.55%，报23850元/吨，夜盘跌0.82%，报23530元/吨，LME锌跌2.23%，报2856.0美元/吨。基本面较前期略有缓解，11-12月产量预计有较大抬升，但短期低库存仍有支撑，预计锌价暂时维持震荡运行，后续关注社库累库情况。结构上，现货升水继续回落，社库出现累增，back扩大存在压力，正套考虑逐步离场。

铅。11月9日沪铅主力涨0.82%，报15290元/吨，夜盘涨1.70%，报15525元/吨，LME铅涨1.05%，报2061.0美元/吨。受疫情影响，废电瓶回货较少，回收商倾向于挺价，利润端对铅价保持支撑，同时临近交割，市场流通货源减少，此外出口窗口打开，因而尽管消费转淡，短期铅价偏强运行，但是原再价差已处于高位，预计上方空间有限。