西南期货：铝早评1103

昨日，上海市场电解铝对沪铝2211合约报贴水10元/吨到升水30元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2211合约报升水110-150元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2211合约报升水240-280元/吨。

供需方面，氧化铝维持小幅过剩，价格波动不大，电价和冶炼辅产品波动亦有限，电解铝单吨冶炼成本基本稳定在万八附近；

目前云南限产产能未进一步扩大，川渝和广西地区的复产速度偏慢，预计11月国内电解铝产量约337万吨；

消费方面，难寻大幅拉动需求的亮眼板块，叠加国内疫情管控的间歇性影响，整体消费或环比走弱。

上周，国内电解铝社会库存下降1.5万吨，保税区库存下降200吨。

成本支撑逻辑仍有效，铝价由低位缓慢上修，暂未跌破震荡区间，建议维持高抛低吸。