11月2日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报1102

铝：铝价反弹回落。美联储加息再度临近，基本面驱动不足。LME铝在禁令预期下垒库，欧洲行业协会呼吁不要制裁俄铝，同时欧洲能源问题有所缓解。产业上，10月31日国内电解铝社会库存60.7万吨，小幅去库1.6万吨。供应端，国内云南区域性电力紧张或延续，同时四川、内蒙古新增及复产缓慢进行。需求端，疫情反复对下游铝加工业运输及生产带来一定抑制，河南巩义铝加工受干扰需求明显转弱，华东部分下游也逐渐进入淡季。整体上，供需双弱，旺季过后，建议逢高抛空为主。

镍：镍价延续反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内电解镍产量环比小幅下滑，而旺季镍表观消费回升，国内镍库存再度降低至3550吨附近，纯镍供应短期略显偏紧。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂旺季出货状况较好，库存压力持续缓解。下游不锈钢领域，10月旺季需求虽出现回暖，但随着印尼产品回流，不锈钢库存已经有所累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，短期超跌反弹，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。

锡：锡价企稳回升。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，进口锡集中到货，供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，个旧疫情影响逐渐消退。下游焊料企业开工不高，需求预期并不乐观，下游企业刚需采购，国内外库存均小幅增加，但变动不大。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气下，沪锡低位承压运行为主。（申银万国期货）

华安期货：早盘策略1102

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝起跌回稳，价格回到前期震荡区间下沿。本周市场主要影响因素：1、关注11月3日的议息结果以及联储官方表态。2、云南地区减产规模为20%，后续是否继续减产目前未收到相关消息。3、本周下游电解铝开工率为66%，环比下降0.2个百分点。4、消息面：本周LME大概率公布对俄罗斯金属制裁结果。5、本周电解铝社会库存为62.6万吨，处于季节性低位。6、成本端：随着煤炭价格持续走高，成本端来到18000元/吨。目前看，国内微观利多海外宏观利空仍是主线，关注联储议息会议的表态，下周LME对俄金属制裁的最终结果或将公布，预期“一刀切”的概率偏小，阈值设定策略实施概率较高。目前从成本支撑和低库存的角度看，未来行情难以出现进一步下跌。综上，本周预期行情波动或较为剧烈，不建议持有期货进行单边博弈。【投资策略】：期货交易策略：消息面影响较大，不建议持有期货进行博弈。期权交易策略：考虑双买策略

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex金与沪金震荡偏强,美元和美债收益率双双走低。央行方面，澳洲联储年内第七次加息25个基点至2.85%，符合市场预期；欧洲央行行长拉加德表示，当前主要任务是稳定物价，即使欧元区经济衰退的可能性增加，欧洲央行也必须继续加息以抗击通胀。基本面，美国10月ISM制造业PMI降至50.2，预期为50；同日公布的数据显示，美国10月Markit制造业PMI终值50.4，好于预期49.9；JOLTS职位空缺大幅超预期，劳动力市场需求仍旺。11月份加息75Bps基本板上钉钉，此次加息后联邦基准利率达4%，市场已经调整利率终端在4.6%上方，年内美债利率仍会高位维持。受放缓加息和衰退预期影响，叠加人民币汇率在7.2上方，黄金在加息落地前保持震荡偏强观点，等待美联储新信号。【投资策略】：震荡偏强，观望

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜低开大幅走高，整体交投重心较上个交易日有所上抬。近期进口货源持续清关到港流入国内市场，市场现货货源维持充裕，升水继续承压走低。虽月差早间收敛至1000元/吨附近，但盘面持续走高，下游追涨情绪难有体现。消息面，美联储议息会议即临，铜价走势尚不明朗，买方拿货仍维持刚需，成交表现稍差，后续升水或将仍有下调空间。【投资策略】：建议暂时观望。（华安期货）

华泰期货：河南地区供需扰动不断铝价止跌反弹

锌策略观点

昨日锌价日间偏弱震荡，夜间略有反弹，市场情绪有所回暖。供应方面，当前进口矿持续流入国内市场，加之炼厂原料库存充足，国内矿端趋向宽松，且近期除云南地区部分炼厂仍受限电限制暂未复产、广东及内蒙部分炼厂检修外，其他地区炼厂多已顺利复产，预计后续锌锭产量将缓慢提升。需求方面，近期镀锌企业受多地疫情、环保政策、企业销售不畅等因素影响，开工率有所下降，此外锌合金及氧化锌板块订单也相对平淡，整体消费表现颓势。综合来看，随着原料宽松加之冶炼供应端的缓慢回升，若消费情况未能得到明显好转，加之考虑到美联储后续或将继续实行加息政策，届时将对锌价有一定压力，但在低库存结构下仍需关注挤仓风险，建议以逢高做空的思路对待。

■策略

单边：谨慎偏空。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价止跌反弹。近期河南部分铝厂因企业盈利不佳等原因计划减产10-15%，预计影响年化产能达11万吨左右，将在11月中旬减产到位，复产时间待定。需求方面，下游需求目前偏弱，河南地区下游加工厂因疫情静默的影响开工率降低，华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季，需求较为悲观。近期多地疫情反复，交通管控严格，需关注疫情对铝加工企业运输、生产影响。综合来看，随着消费淡季的到来，市场对消费下滑忧虑较浓，加之受疫情影响新疆和西北等地区积压铝锭量较大，对铝价或有一定影响，此外，当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，建议以谨慎偏空的思路对待。

策略

单边：谨慎偏空。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）