东吴期货：策略早参1102

有色金属：宏观情绪有所缓和，基本金属短线反弹

沪铜。市场风险偏好回升，铜价反弹。周二伦铜收涨2.9%；沪铜主力12合约日盘收涨2.08%，夜盘收涨0.30%。10月财新制造业PMI升至49.2，企业信心回升。国际关系缓和，股市大涨，市场情绪好转带动铜价反弹。美国10月PMI等制造业先行指标接近停滞，但略好于预期。9月美国JOLTS职位空缺数坚定市场对周三美联储暴力加息75个基点的预期。市场等待北京时间周四早上两点的美联储决议和鲍威尔发布会是否暗示自12月起放缓加息步伐。一项调查显示，明年铜将从2022年的7万吨短缺转向25.2万吨过剩。国内疫情多点爆发，需求不确定性时期被延长。建议暂观望。

沪铝。市场情绪好转，铝价反弹。周二伦铝收涨1.42%；沪铝主力12合约日盘收涨2.11%，夜盘收跌0.22%。市场风险偏好回升，同时受成本支撑，昨日铝价反弹。但过剩忧虑仍施压铝价。中国百城新房价格连跌四个月，四季度部分热点城市或缓慢恢复。一项调查显示，分析师对明年铝市场过剩规模的预期达到近30万吨。欧美通胀压力不减，强化了央行继续加息的预期。全球经济增速下滑阴影下，铝的需求忧虑上升。国内随着铝价进一步下跌，周一已经跌至行业平均成本线附近，行业亏损面扩大，成本支撑凸显。关注后续LME对俄铝的处理方案。建议逢反弹短空。

沪锌。11月1日沪锌主力跌1.63%，报22700元/吨，夜盘涨1.99%，报22830元/吨，LME锌涨2.73%，报2762.0美元/吨。宏观情绪有所缓和，锌价小幅回调，而现货依然偏紧，库存去化速度较快，月差持续扩大。绝对价格与月差结构逻辑分化，在加息落地前，绝对价格或维持偏弱震荡，但愈发紧张的现货市场或推动月差进一步走阔。

沪铅。11月1日沪铅主力跌0.36%，报15160元/吨，夜盘涨0.43%，报15205元/吨，LME铅涨0.97%，报1986.0美元/吨。国内再生铅冶炼存在利润叠加前期安徽等地区疫情缓解，预计供应端将逐步放量，消费端铅蓄仍处于旺季，但是订单方面出现减弱迹象，社库转为累库，预计铅价弱势运行，可以考虑逢高适度布局空单。