五矿期货：金属早评1101

铜：中国制造业PMI下滑至荣枯线以下，离岸人民币相对弱势，铜价下跌，昨日伦铜收跌1.5%至7444美元/吨，沪铜主力收至62150元/吨。产业层面，昨日LME库存减少6250至113125吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比降至62.2%，Cash/3M升水69美元/吨。国内方面，周末社会库存环比增加约0.9万吨，昨日上海地区现货升水下调至240元/吨，持货商出货为主，市场买盘偏弱。进出口方面，昨日国内现货进口由亏损转为小幅盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差约1470元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，近期铜价在大宗商品中表现偏强，但需求端走弱的忧虑仍对价格构成一定压力，往后看海外货币政策收紧预期有望阶段缓和，年内铜矿供应增量预期下调，在库存很低的背景下，铜价支撑较强。今日沪铜主力运行区间参考：61500-62500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收17650元/吨（截止昨日下午三点），跌幅3.10%。SMM现货A00铝报均价17860元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单71961吨，较前一日增加397吨。LME铝库存586225吨，下降1200吨。2022年10月31日，SMM统计国内电解铝社会库存61.3万吨，环比上周四下降0.8万吨，较9月底库存下降0.8万吨，较去年同期库存下降36.9万吨。整体综合看，目前铝锭现货市场货量和需求出现双弱的趋势，到货量偏少，但下游需求目前也弱势，河南地区下游加工厂因疫情静默的影响开工率降低，华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季，需求较为悲观。预计后期铝锭库存将出现累库。海关总署：中国9月未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，8月为54万吨。LME制裁预期尚未落地，欧元区10月CPI初值同比升10.7%，预期升10.2%，9月终值升9.9%。沪铝预计偏弱运行，主力合约参考运行区间：17000-18000。

锡：沪锡主力合约报收157800元/吨，下跌0.71%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少32吨，现为1990吨。LME库存下降90吨，现为4360吨。长江有色锡1#的平均价为167000元/吨。上游云南40%锡精矿报收147500元/吨。2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。沪锡偏弱行情预计延续，主力参考运行区间：150000-160000。

镍：周一，LME镍库存减750吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格跌0.77%，沪镍主力合约跌1.8%。国内基本面方面，周一现货价格报182600～189100元/吨，俄镍现货对11合约升水1350元/吨，金川镍现货升水6150元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变社会库存边际累库。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁供需双强且基本面仍偏强，精炼镍基本面走弱压力逐步增加。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，短期供应继续回升节奏放缓，旺季低库存现实和需求回落预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。