五矿期货：金属早评1028

铜：离岸人民币走弱，延续近几日的高波动特征，库存去化致使铜价偏强运行，昨日伦铜微跌0.19%至7755美元/吨，沪铜主力收至63870元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4975至125825万吨，注销仓单占比提高至66.2%，Cash/3M升水73.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至315元/吨，货源偏紧促使报价回升，下游畏高情绪仍在。进出口方面，昨日国内现货进口亏损约400元/吨，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1720元/吨，废铜替代优势提升。价格层面，美联储官员鹰派态度缓和，海外风险偏好阶段改善有利于铜价反弹，国内总库存仍低和近月合约持仓较高对价格构成支撑。预计短期铜价震荡略升，外盘有望相对走强。今日沪铜主力运行区间参考：63200-64200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18565元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.64%。SMM现货A00铝报均价18580元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单73622吨，较前一日减少1727吨。LME铝库存587100吨，增加13025吨。2022年10月27日，SMM统计国内电解铝社会库存62.1万吨，环比上周四下降1.5万吨，较9月底库存基本持稳，较去年同期库存下降36.1万吨。整体综合看，目前铝锭现货市场货量和需求出现双弱的趋势，到货量偏少，但下游需求目前也弱势，河南地区下游加工厂因疫情静默的影响开工率降低，华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季，需求较为悲观。预计后期铝锭库存将出现累库。海关总署：中国9月未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，8月为54万吨。LME对俄罗斯金属的制裁可能再度引起市场对欧洲电解铝供应的担忧，沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：18000-18800。

锡：沪锡主力合约报收165520元/吨，下跌0.44%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升36吨，现为2030吨。LME库存减少25吨，现为4490吨。长江有色锡1#的平均价为174000元/吨。上游云南40%锡精矿报收153750元/吨。2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：160000-170000。

镍：周四，LME镍库存减24吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格跌1.44%，沪镍主力合约跌0.86%。国内基本面方面，周四现货价格报188600～195000元/吨，俄镍现货对11合约升水1900元/吨，金川镍现货升水6650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁供需双强且基本面维持偏强格局，精炼镍基本面走弱压力逐步增加。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，短期供应继续回升节奏放缓，旺季低库存现实和减产预期下，现货和期货主力合约价格偏强震荡，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。