五矿期货：金属早评1021

铜：离岸人民币回升，上期所铜仓单数量下降，铜价反弹，昨日伦铜收涨2.29%至7534美元/吨，沪铜主力收至63220元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2300至136700吨，降幅主要来自亚洲仓库，注销仓单比例微降，Cash/3M升水85美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至760元/吨，货源有所收紧造成升水走高，买盘略微改善。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅盈利，洋山铜溢价维持高位。废铜方面，昨日国内精废价差约1540元/吨，废铜替代优势微降。价格层面，国内现货高升水对需求有所压制，但低库存高持仓状态下期货近端表现仍强，海外市场情绪难言乐观，铜价仍以震荡为主。今日沪铜主力运行区间参考：62500-63500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18460元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.85%。SMM现货A00铝报均价18430元/吨。A00铝锭升贴水平均价20。铝期货仓单109147吨，较前一日减少2851吨。LME铝库存568275吨，增加5725吨。2022年10月20日，SMM统计国内电解铝社会库存63.6万吨，节后第二周周度降库1.9万吨，较去年同期库存下降32.1万吨。由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业减产30%。北溪天然气管道泄露再度引起欧洲天然气紧张恐慌。LME对俄罗斯金属的制裁可能再度引起市场对欧洲电解铝供应的担忧，沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：17800-18800。

锡：沪锡主力合约报收169080元/吨，上涨0.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降82吨，现为2153吨。LME库存下降30吨，现为4495吨。长江有色锡1#的平均价为179000元/吨。上游云南40%锡精矿报收158500元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2022年9月精锡产量为15650吨，环比增长6.6%，同比增长7.8%。外电10月11日消息，印尼贸易部周二公布的数据显示，该国9月精炼锡产品出口量为7,003.88吨，较去年同期增加15.98%。数据显示，今年前九个月，印尼精炼锡出口量为58,178.69吨，中国和新加坡为主要买家。今日沪锡低位震荡，冶炼厂低价出货，个别冶炼厂随盘调整价格出货，多为下游皆有接货，整体出货较好。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：165000-175000。

镍：周四，LME镍库存增150吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约价格涨1.16%，沪镍主力合约涨2.09%。国内基本面方面，周四现货价格报188500～197000元/吨，俄镍现货对11合约升水3900元/吨，金川镍现货升水9250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁供需双强且基本面持续走强，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，短期供应回升节奏放缓，旺季低库存现实和减产预期下，现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求回升实际程度，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。