华泰期货：高升水下现货成交清淡 锌价震荡为主

锌策略观点

昨日锌价震荡为主。2022年9月SMM中国精炼锌产量为50.39万吨，不及前期预期，环比增加8.91%，同比减少3.08%。2022年1~9月精炼锌累计产量为441.4万吨，累计同比减少3.08%。基本面上，海外矿端供应较前期相对宽松，而受能源价格限制冶炼企业目前暂未有复产消息，整体维持低开工或者半开工状态。国内云南省当地部分锌冶炼厂限电控产，持续时间尚不确定。需求方面，随着国内相关刺激政策落地和基建板块的发力，镀锌板块开工率及订单情况均有所好转。供需偏紧叠加社会库存持续处于低位，对短期内锌价仍有一定支撑，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，建议以高抛低吸的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价日间偏弱震荡，夜间略有反弹。据SMM，2022年9月（30天）中国电解铝产量333.95万吨，同比增加7.34%，9月份国内电解铝日均产量环比下降1041吨/天至11.15万吨/天；2022年1-9月国内累计电解铝产量达2989.2万吨，累计同比增加2.78%。基本面上，四川、广西等地区的铝厂仍处于缓慢复产进程中，内蒙古和贵州的新投产能也在释放中，而云南地区电解铝企业普遍减产达20%的幅度，当地存在减产再度扩大的可能性。需求方面，基建托底以及保交楼等政策举措刺激下，消费或边际向好，但国内多地出现疫情干扰，对铝消费及运输或有一定干扰。现货方面，节后铝锭现货成交表现较为清淡。短期内国内铝价基本面仍有一定支撑，若供应持续收紧或消费明显好转，铝价有望获得阶段性提振。但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，短期建议观望为主。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。