五矿期货：金属早评0930

铜：美元指数回调，叠加LME磋商禁止交易俄罗斯金属的消息刺激，铜价延续反弹，昨日伦铜收涨0.48%至7515美元/吨，沪铜主力收至60900元/吨。产业层面，昨日LME库存续增1350至134900吨，注销仓单比例低位，Cash/3M升水98美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至605元/吨，临近长假下游备货积极性高，交投相对活跃。进出口方面，昨日国内现货进口维持盈利状态，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1300元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，外汇市场波动造成市场情绪波动加大，国庆假期间海外市场可能维持高波动状态，在产业面估值维持偏多的背景下，预计铜价暂不会趋势下跌。假期间关注各国PMI数据及美国经济数据公布。

铝：沪铝主力合约报收18170元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.92%。SMM现货A00铝报均价18130元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单81212吨，较前一日减少4027吨。LME铝库334100吨，下降1525吨。2022年9月29日，SMM统计国内电解铝社会库存61.9万吨，较上周四库存减少4.7万吨，较本周一库存下降3.3万吨，较去年同期库存下降19.8万吨，较8月底库存月度减少5.7万吨。上周开始，临近十一假期，市场开始有刚需备货，出库量增加，电解铝锭库存连续两周下降，本周总库存下降至61.9万吨，处于4年来历史同期低位。LME就可能的俄罗斯金属禁令进行磋商，海外铝价大幅度走高。8月我国出口金额同比增速大幅回落至7.1%，季调环比跌幅扩大至-3.6%。德国9月CPI同比上升10%，创记录新高。由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业减产30%。北溪天然气管道泄露再度引起欧洲天然气紧张恐慌。美元走强对有色金属价格形成全面压制，沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：17600-18800。

锡：沪锡主力合约报收179610元/吨，涨幅1.22%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加25吨，现为1473吨。LME库存增加25吨，现为5095吨。长江有色锡1#的平均价为187500元/吨。上游云南40%锡精矿报收167000元/吨。今日沪锡横盘整理，冶炼厂挺价意愿一般，部分冶炼厂报价升水较低，出货一般，多为贸易商接货。贸易商出货积极，盘面横盘且下游节前备货意愿不佳，部分贸易商反馈随盘调低出货价格，不好出货，整体成交较差。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：170000-185000。

镍：周四，LME镍库存增24吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约价格涨1.24%，沪镍主力合约价格涨1.82%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报184500～191000元/吨，俄镍现货对10合约升水1800元/吨，金川镍现货升水6250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利缩窄，但国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势；综合来看，短期镍铁供需均维持改善趋势，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存小幅去库，供应回升但需求复苏力度仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。